【现货】据Mysteel，截至6月11日，无锡宏旺304冷轧价格12800元/吨，日环比上涨100元/吨；佛山宏旺304冷轧价格12900元/吨，日环比持平；基差370元/吨，日环比下跌40/吨。

　　【原料】菲律宾方面天气影响有所减弱，装船效率有所回升，菲律宾1.3%镍矿多在FOB36成交；印尼镍矿6月（一期）内贸基准价下跌0.02美元左右，升水+26-28，整体价格环比基本持平，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。镍铁价格持稳运行，华南某钢厂高镍铁采购价940元/镍(到厂含税)，成交数千吨，交期7月，铁厂对镍矿原料采购维持压价心态，下游铁厂成本倒挂，多有减产意愿。铬铁价格波动不大，工厂方调价意愿偏低，但贸易商走货意愿较强，低价出现较多。

　　【供应】据Mysteel统计，6月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产336.23万吨，月环比减少2.91%，同比增加2.24%；其中300系179.12万吨，月环比增加0.36%，同比增加8.35%。5月国内43家不锈钢厂粗钢产量346.29万吨，月环比减少3.96万吨，减幅1.13%，同比增加4.94%。

　　【库存】社会库存周度数据整体回落，仓单近期一定减少。截至6月6日，无锡和佛山300系社会库存52.02万吨，周环比增加0.93万吨。6月10日不锈钢期货库存120039吨，周环比减少9651吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面翻红，昨日青山宣布对304冷轧卷板采取限价，平板不限价的策略，代理同步跟限制低价资源流通，市场底部价格上移，但下游已进入季节性淡季，采购仍偏平淡。宏观方面暂稳，美国5月民众通胀预期有所回落，市场对美联储下半年降息存在一定预期。菲律宾方面天气影响有所减弱，装船效率有所回升；印尼镍矿6月（一期）内贸基准价下跌0.02美元左右，升水+26-28，整体价格环比基本持平，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。铬铁弱稳运行为主，工厂方调价意愿偏低，但贸易商走货意愿较强，低价出现较多。镍铁价格维持弱稳，华南主流钢厂高镍铁采购成交价940元/镍(到厂含税)，铁厂对镍矿原料采购维持压价心态，下游铁厂成本倒挂，多有减产意愿。供应端维持偏高位，部分钢厂在6月预计小幅增加300系产量而减产400系，整体供应过剩格局未改。需求具有一定韧性但仍缓慢修复中，制造业订单回暖较慢，采购以刚需补库为主。社会库存趋势性回落，仓单近期一定减少，不锈钢季节性去库明确。总体上，盘面回归基本面交易逻辑，矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格弱稳运行，不锈钢产量维持高位，需求改善偏缓。短期供需矛盾之下基本面仍存在一定压力，关注钢厂减产节奏，预计盘面偏弱震荡为主，主力运行区间参考12400-13000。

　　【操作建议】主力参考12400-13000

　　【短期观点】偏弱震荡

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