GTC泽汇表示，近期国际原油市场波动不断，其中一个关键原因在于沙特阿拉伯可能正筹划一场“持久但温和”的油价战，目标是在全球能源市场中夺回流失的份额，尤其是针对美国页岩油的竞争。据美国银行大宗商品研究主管Francisco Blanch透露，沙特正逐步淡化其“油市稳定器”的传统角色，更倾向通过持续增产策略实现市场主导地位的回归。

　　在OPEC+最新的决定中，7月产量将增加41.1万桶/日，这是连续第三个月增产。沙特此前在OPEC+的减产中承担主要角色，单方面减产规模高达200万桶/日，但目前正逐步削减这一减产幅度。GTC泽汇表示，沙特的这一策略性调整可能加剧市场对于供应过剩的担忧情绪。

　　同时，根据CME集团最新发布的交易员持仓报告（COT），投资者对未来油价下行的预期日益增强，相关期权仓位规模已刷新历史纪录。当前WTI原油期货呈现出一种“冰球棒”式的价格曲线：即2025年前供应偏紧，之后供应过剩风险加剧。数据显示，7月和8月的合约价差已收窄至每桶0.93美元，而2025年12月与2026年12月的合约价差则扩大至0.53美元。

　　GTC泽汇引述能源咨询机构Energy Aspects的分析主管Nicky Ferguson的观点称，当前原油市场面临较高的风险敞口，现货市场表现坚挺，但远期价格疲软，再加上地缘政治局势频繁变化，使得持有远期合约的风险上升。

　　在回顾历史时，GTC泽汇提到，沙特过去十年曾两度采取激进的油价战术。2015年时，美国页岩油产业通过削减成本、提升效率，将盈亏平衡点从每桶70美元降至35美元，从而经受住了当年的市场冲击。然而目前页岩油行业的韧性明显下降。根据达拉斯联储的最新调查，当前页岩油企业至少需要每桶65美元的WTI价格才能维持盈利。同时，美国的钻机数量同比减少4%，也低于近五年的平均水平，反映出企业在面对成本上升与地质资源枯竭时普遍选择保守策略。EIA预计，到2027年，美国原油日产量将从目前的1320万桶仅小幅提升至1400万桶。

　　尽管沙特正在加大增产以增强市场话语权，GTC泽汇也提醒投资者关注该国面临的财政压力。根据国际货币基金组织（IMF）的测算，沙特需要布伦特原油价格达到每桶96.2美元才能在2025年实现预算平衡，而当前油价则低了近30美元。同时，以往的油价战已大量消耗了沙特的外汇储备，使其持续开展油价战的能力受到限制。

　　不过，GTC泽汇也看到，沙特正在积极推动经济结构转型。该国正大力推进矿产资源开发，其矿产储量估值已从八年前的1.3万亿美元增长至如今的2.5万亿美元，目标是在2035年前将矿业对GDP的贡献从170亿美元提高至750亿美元。与此同时，沙特还在加大对石油生产技术的投资，以提升采油效率并减少碳排放，从而在未来全球能源话语权中占据更加有利的位置。

　　综上所述，GTC泽汇认为当前全球原油市场正处于深层次结构性博弈期。短期内，供需预期和地缘政治将继续主导市场走势；而从中长期看，沙特的战略转向与全球能源结构的演变，将成为未来油价方向的重要推动力量。