行情表现

日内消息

　　光大期货：尿素增仓下行，价格上方限制依旧明显

　　端午节后，尿素价格延续节前跌势，跌幅进一步放大。周四盘中下跌超2%，并伴随近3万手增仓。假期内氮肥协会发布对6月的各区域的尿素出厂指导价建议为5月底各区域的加权平均值，最高价为指导价基础上浮100元，协会规定在作出调整之前不得擅自突破最高价。在政策引导下，尿素价格上方的限制依旧明显。而且随着5月国际市场尿素价格回落，中国出口价格上涨，国内外价差持续收窄，今年5-9月国内出口总量预计在200万吨左右，后期出口量难有明显变化，出口对于盘面的支撑作用偏弱。从国内供需角度来看，近期尿素供应水平高位波动，昨日行业日产量20.47万吨，日环比下降0.16万吨。需求端跟进仍较为谨慎，农业产区麦收，对农资采购活动分散。昨日主流地区尿素产销率徘徊在20%~50%区间，仅个别地区能达到产销平衡。另外，近期部分下游开工下滑，对尿素刚需也有所减弱。本周尿素企业库存提升5.59%，部分企业为缓解出货压力出现低端价格松动现象。整体来看，国内尿素市场面临供应再度提升、工业需求阶段性收缩预期，企业库存去化压力依然较大。配合政策引导，尿素价格上方天花板限制明显。价格或以宽幅波动为主，关注新增产能落地情况及需求跟进力度。

品种基本面

　　6月4日尿素企业库存录得103.54万吨，较上一交易日增加5.48万吨。

机构观点

　　南华期货：尿素09合约预计震荡

　　【盘面动态】：周三尿素09收盘1773

　　【现货反馈】：端午假期国内尿素行情震荡运行，局部价格先跌后涨，调整幅度10-30元/吨，主流区域中小颗粒价格参考1720-1830元/吨。受消息面影响，山东、河南低价跌至1780-1810元/吨后成交明显好转，目前市场仍处博弈阶段。

　　【库存】：截至2025年5月28日，中国尿素企业总库存量98.06 万吨，环比+6.32 万吨，中国主要港口尿素库存统计 20.5 万吨，环比+0.2 万吨。

　　【南华观点】：假期内氮肥协会发布对6月的各区域的尿素出厂指导价建议为5月底各区域的加权平均值，最高价为指导价基础上浮100元，协会规定在作出调整之前不得擅自突破最高价。受此影响山东尿素工厂收单转好，现货调涨。预计尿素价格短期呈现震荡运行的格局。基本面来看，在国内基本面与政策共同抑制下，尿素上方空间较为有限。预计现货后续呈现震荡承压的状态。但下方空间来看，出口通道的放开或阶段性缓解基本面压力，对尿素价格形成支撑，尤其是伴随出口通道的逐步放开，或有阶段性的反弹。综上，尿素处在上有压制下有支撑的格局下，09合约预计震荡。

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