【市场判断】
海外方面，隔夜欧美股市多数收涨，德国DAX指数创历史新高。美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.22%，标普500指数涨0.01%，纳指涨0.32%。中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.04%，万得中概科技龙头指数涨2.39%。美国5月ISM非制造业PMI为49.9，为近一年来首次萎缩，预期52.0，前值51.6。美国5月ADP就业人数增3.7万人，为2023年3月以来最小增幅，预期增11.0万人。市场对于美联储降息预期有所升温。

国内方面，昨天市场继续反弹，但量能基本持平。两市有3785家个股上涨，市场赚钱效应继续回升。市场成交量小幅放大到1.18万亿。截止收盘。沪指涨 0.42%，深成指涨 0.87%，创业板指涨 1.11%。

行业、板块热点方面，市场走势较强的方向为美容护理、啤酒概念、铜缆高速链接等。美容护理和啤酒概念均属于新消费，板块继续大涨，一方面源于新消费热度较高，情绪持续扩散。另一方面，部分公司618销量较好，也催化了板块走强。铜缆高速链接属于AI算力方向，板块走强源于英伟达近期走势较强，对板块形成催化。

市场走势落后的方向为机场航运、物流、军工电子等。机场航运和物流板块走弱，源于板块基本面趋势一般，无催化剂。军工电子板块走弱，源于板块短期不属于热点方向，缺乏持续催化。

整体来看，就如我们昨天日策略中所写的，两阳夹一阴往往被视为继续看涨的K线组合。昨天指数继续小幅走强。但量能持续处于萎缩状态。我们认为，量能无法有效放大的核心原因在于市场对未来不确定性的担心：部分投资者在等待二次探底机会，或至少期待回补 5 月 7 日缺口，导致资金离场后尚未形成集中回补或加仓效应。然而，指数在量能不足背景下仍维持韧性，这一现象可从资金博弈逻辑解释：一方面，陆家嘴金融论坛的政策预期；另一方面，当前市场呈现显著的结构性机会 —— 小票题材热点轮动与大票红利属性资产共振，持续维系市场人气并支撑指数上行。简单而言，当前主流看法就是不全面看多行情，但积极把握结构性机会。技术上看，指数进一步上涨将直面下降趋势线阻力区域。即便实现突破，若涨速不及预期，也可能会诱发日线级别顶背离风险。综合来看，我们维持原有判断：短期内指数上方空间仍受多重因素制约，难以有效打开，指数或依旧在区间内震荡。

具体操作上，1）创新药/新消费：近期市场主线方向，以内部轮动炒作为主。短期仍是C位题材，建议快进快出为主。中期配置建议等待充分调整之后再介入。2）软件（稳定币/金融科技）/证券：指数强度超出预期，叠加中旬陆家嘴论坛临近，市场可能提前博弈政策。如指数出现放量突破，泛金融方向的弹性最大。3）游戏/军工/机器人/恒生科技/AI产业链：科技整体仍以震荡为主。但主要板块出现明显企稳迹象，短期关注即将复牌的中科曙光/海光信息对科技带来的催化。如后续市场放量，科技可以看高一线。4）银行/公用事业/央国企：沪深300中主动型公募低配最明显的红利方向。红利整体表现依旧平稳，如市场维持震荡格局，红利仍会有超额收益。但市场如出现放量上攻，红利短期走势会落后。


【热点速递】

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（投资有风险，入市须谨慎）