【观点】广州期货：铜震荡承压主波动区间参考7.6-7.8万
发布时间：2025-6-3 10:00阅读：90
(1)宏观：2025年5月ISM制造业PMI为48.5，低于市场预期（49.5）和前值（48.7），连续3个月处于收缩区间。
(2)库存：5月30日，SHFE仓单库存34128吨，增1963吨；SHFE周库存105791吨，较前一周五增7120吨；LME仓单库存149875吨，减2500吨。
(3)精废价差：5月30日，Mysteel精废价差1086，收窄173。目前价差在合理价差1481之下。
综述：宏观面，关税担忧再起，短期或压制市场情绪。美元制造业PMI数据持续走弱，浅衰退+高利率背景下，铜价反弹持续受抑。基本面，铜矿TC保持深度负值，但下行的速度在放缓，矿端紧张略有缓解。近日据外媒报道，Glencore一直在LME购买俄铜并计划运往中国，这将加剧LME库存的进一步去化，国内库存或出现累增，令LME Back结构持续深化， SHFE的B结构存走弱压力。5月国内精炼铜产量维持高位，原料紧张暂未明显传导至冶炼端，高铜价对当前需求形成一定抑制，伴随国内B结构边际走弱，短期铜价或震荡承压运行，主波动区间参考7.6-7.8万。
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(1)库存：12月27日，SHFE仓单库存13011吨，减50吨；SHFE周库存74127吨，较上周五增3308吨；LME仓单库存272725吨，持平。 (2)精废价差：12月27日，Mysteel精废价差1785，扩张85。目前价差在合理价差1446之上。 综述：宏观面，海外后期市场交易重点会逐步转向特朗普正式就职后的政策实施进度上，政策市场情绪偏谨慎，国内政策真空期，小作文炒作依然会引起情绪上的波动。产业面，铜矿供应矛盾未缓解，继续为价格提供底部支撑，不过临近年关，下游消费或将继续回落，而短期精炼供应增加或使得库存继续回升压制短期价格，主...
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