【盘面回顾】EB2507收于7140（-86）

　　【现货反馈】下午华东纯苯现货5825（-30），苯乙烯现货7715（-105），主力基差575（-19）

　　【库存情况】截至5月26日，江苏纯苯港口库存14.3万吨，较上期环比增加11.72%。截至2025年5月26日，江苏苯乙烯港口库存7.46万吨，较上周期增加1.47万吨，幅度44.19%；截至2025年5月29日，中国苯乙烯工厂样本库存量17.07万吨，较上一周期减少1.57万吨，环比减少8.44%。

　　【南华观点】

　　纯苯：供应端受前期检修装置重启影响，石油苯、加氢苯开工率均有所提升。需求方面，五大下游中苯酚开工率小幅下降，己二酸开工率基本持平，其他三大下游苯乙烯、己内酰胺、苯胺开工率有不同程度提升，总体对纯苯需求提升。本周纯苯供需双增，周产量供需差小幅走扩。华东港口库存明显增加，欧洲货源陆续到港，6月进口量预计再次触及前高。综合来看纯苯供应有增量预期，需求端无明显好转，基本面持续偏弱，绝对价格回落至6000元/吨以下，后续可关注调油需求是否能为纯苯带来供需变化。

　　苯乙烯：供应端装置重启带来产量增量，苯乙烯本阶段检修高峰期已过，后续供应逐渐增加，周内听闻停车已久的玉皇、盛腾苯乙烯装置有望于近期回归，后续供应逐渐增加。需求端，本周EPS开工小幅波动，PS、ABS开工率提升，3S综合需求有所回升。关税下调对于3S的利好昙花一现，后续3S逐渐进入需求淡季，需求支撑不足。本周5下纸货交割结束，后半周基差有所回落但依然维持在高位，经历空头补空后短时现货流动性还是紧张，并且当前下游工厂原料库存处于低位，因此一旦出现宏观或装置变动利好，市场情绪好转，短时苯乙烯的现货价格、近月基差可能仍将偏强运行，供应增量兑现到港口累库仍需时间。中长期来看苯乙烯价格受纯苯拖累预计向下运行，可关注远月纯苯-苯乙烯价差做缩机会。

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