1、预测2025/26年度中国糖料播种面积1440千公顷，较上年度增长3.2%。

　　2、农业农村部市场预警专家委员会预测，2025年中国食糖消费量将稳步增长至1580万吨。

　　3、国家统计局公布的数据显示，2025年4月份我国乳制品产量同比增长0.3%。2025年4月份我国饮料产量同比增长6%。

　　4、巴西综合农业咨询机构预计2025/26年度全球供应过剩153万吨。

　　随着原糖价格进一步走低，进口窗口期已阶段性打开。考虑进口配额即将发放，国内糖价目前明显受制于配额外进口成本。

　　总体来看，国内糖市产销情况良好，压力主要来自于外部市场。

　　01

　　预测2025/26年度中国糖料播种面积1440千公顷，较上年度增长3.2%

　　1、本年度国内产销情况与2025/26年度播种面积据中国糖业协会统计，截至2025年4月底，全国累计产糖1111万吨，同比增115万吨。考虑到云南和广东实际产糖量高于预期，本月将2024/25年度中国食糖产量上调15万吨至1115万吨。本月预测2025/26年度中国糖料播种面积1440千公顷，较上年度增长3.2%,食糖产量增至1120万吨。

　　由于糖料种植比较效益突出，加之国家政策和制糖企业大力支持，农民积极性提高，刺激糖料种植面积稳中有升，但广西前期干旱不利于宿根蔗出苗和新植蔗种植，限制食糖产量增幅。

　　据沐甜信息，截至本月19日，目前云南仅1家糖厂尚未收榨，其他51家糖厂已经收完毕。尚未收榨的1家糖厂预计将于本周收榨，24/25榨季云南最终糖产量预计超过240万吨，同比增加35万吨以上。

　　甜菜糖方面，新疆因糖产量创出历年新高，存在一定库存压力。截4月底新疆累计销糖54.51万吨，同比增加18.74万吨：产销率66.95%,同比提高2.91%；工业库存26.91万吨，同比增加6.82万吨。内蒙古产销率达到80.84%,后期销售压力不大。

　　甘蔗糖销售进度明显快于去年同期。截至4月底，广西全区累计销糖413.53万吨，同比增加55.43万吨；产销率63.96%,同比提高6.03个百分点。云南销糖率达到55.71%,去年同期销糖率仅46.53%。

　　2、国内工业库存同比减少34.48万吨

　　沐甜数据显示，截至2025年4月底，本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5998元/吨，同比回落598元/吨。2025年4月成品白糖平均销售价格5950元/吨，同比回落615元/吨。

　　4月份单月产糖35.93万吨；同比减少2.15万吨；单月销糖124.88万吨，同比增加23.68万吨；工业库存386.26万吨，同比减少34.48万吨。

　　02

　　国内食糖及糖浆进口受限

　　据农业农村部市场预警专家委员会预测，2025年中国食糖消费量将稳步增长至1580万吨，而国产糖产量预计在1100-1120万吨之间。意味着市场存在460-480万吨的供需缺口需要通过进口糖来填补。

　　1、2025年1-4月国内食糖进口同比大幅下滑

　　海关总署公布的数据显示，2025年4月份我国进口食糖13万吨，同比增加8万吨。2025年1-4月我国累计进口会糖28万吨，同比减少97万吨。

　　24/25榨季截至4月底我国累计进口食糖174万吨，同比减少137万吨。

　　2、进口成本不断下滑，进口窗口或逐步打开

　　因进口配额迟迟没有发放，至5月中下旬，国内沿海城市糖均值报价已升至6300-6450元/吨。沿海进口加工厂报价在6400-6500元/吨附近。截至5月20日，ICE原糖收盘为17.41美分/磅，折合配额外进口成本仅6082元/吨。原糖进口窗口已理论上打开。

　　3、2025年1-4月国内糖价及预混粉进口同样下滑

　　4月份我国进口糖浆和预混粉合计8.54万吨，同比减少10.55万吨。

　　2025年1-4月份我国进口糖浆、预混粉合计32.74万吨，同比减少18.92万吨。24/25榨季截至4月底我国进口糖浆、预混粉合计96.65万吨，同比增加3.47万吨。

　　不过，需要注意的是，替代品进口有了新变化。含香料或着色剂的甘蔗糖或甜菜糖水液(21069061),甘蔗糖、甜菜糖与其他食品原料、蔗糖含量超过50%的简单固体混合物(21069062),两项进口在最近两个月明显走高，而传统纯甘蔗糖浆与预混粉进口受限。这很大程度上是进口加工企业为回避海关政策(限制泰国、越南糖浆及预混粉)而采取的应对措施。

　　03

　　国内下游消费有起色

　　国家统计局公布的数据显示，2025年4月份我国乳制品产量为229.5万吨，同比增长0.3%。2025年1-4月份我国乳制品产量累计为933.1万吨，同比减少3.1%。另外，2025年4月份我国饮料产量为1548.9万吨，同比增长6%;2025年1-4月份我国饮料产量累计为5959万吨，同比增长3.9%。

　　中糖协预计新年度食糖消费量持平略增，食糖产需缺口基本稳定。

　　04

　　国际糖市供应偏宽松

　　1、国际贸易商调低全球过剩量

　　国际糖业组织(ISO)预计2024-25年度全球糖市缺口达到547万吨，2月预估为488万吨。预计全球乙醇产量预计将在2025年达到1207亿升，比2024年的1185亿升增长1.9%。

　　全球最大的食糖贸易商Alvean(雅韦安)降低了对下一年度全球食糖供应过剩量的预测，预计仅过剩40万吨，并称市场可能低估巴西的天气和运输挑战带来的风险。低于Datagro预估的过剩153万吨。

　　巴西综合农业咨询机构(Datagro)预计2025/26年度全球供应过剩153万吨，理由是巴西025/26年度甘蔗作物面临较为有利的生长条件。

　　2、巴西糖产量处于相对高位

　　巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，4月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗1772.5万吨，同比减少49.35%;产糖85.6万吨，同比减少53.79%;乙醇产量同比减少35.37%,至9.85亿升。糖厂使用45.82%的甘蔗比例产糖上榨季同期为48.22%;每吨甘蔗出糖量(ATR)同比下降3.97%,为110.64千克/吨。

　　巴西中南部25/26榨季(25年4月-26年3月)截至5月1日中南部累计压榨甘蔗3425.7万吨，同比减少32.98%:累计产糖158万吨，同比减少38.62%;累计产乙醇19.01亿升，同比减少19.03%:糖厂使用45.27%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为46.98%。截至4月底已有222家工厂(205家甘蔗加工厂，10家玉米乙醇工厂，7家灵活性工厂开榨，去年同期为221家(204家甘蔗加工厂，9家玉米乙醇工厂，8家灵活性工厂)。

　　出口方面，截至5月14日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为86艘，此前一周为64艘。港口等待装运的食糖数量为351.95万吨，此前一周为248.48万吨。

　　3、2025/26年度印度、泰国产量或大幅恢复

　　印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)称，由于产量不足，本年度印度糖消费量预计降至2800万吨左右，同比下滑100万吨。

　　 Green Pool等分析机构预计泰国2024/25榨季的甘蔗产量将从目前的9200万吨增至1.05亿吨，食糖产量可能攀升至1150万。同时，由于泰国木薯价格暴跌37%,农民开始更倾向于种植甘蔗，这一转变可能会使泰国食糖产量于2025/26榨季达到1320万吨。

　　巴西综合农业咨询机构(Datagro)预计2025/26年度印度的糖产量将从上年度的2600万吨增加到3160万吨，而泰国的产量预计将从1005万吨增加到1118万吨。

　　05

　　结论与展望

　　机构普遍预计2024/25年度全球糖市场处于供需平衡状态。由于24/25年度巴西糖产量仍位于较高产量水平，叠加欧洲、乌克兰、中国、北美等地区的糖产量都有所上升，基本抵消了印度产量下滑所带来的影响。

　　2025/26年度全球糖市大概率走向过剩状态，一方巴西继续维持高产的可能性较大；另一方面，印度半岛天气状况好于去年，甘蔗产量大概率得以恢复。

　　国内市场呈现供需两旺的状态。2024/25年度国内糖产量增辐高于预期，使得糖厂不得不采取低价销售策略。下游消费尚可，各产区销售进度普遍快于去年同期。

　　进口端，2025年1-5月，国内原糖进口进度始终缓慢，同时，国内海关限制南亚糖浆及预混粉进口，导致供需缺口持续存在。

　　随着原糖价格进一步走低，进口窗口期已阶段性打开。考虑进口配额即将发放，国内糖价目前明显受制于配额外进口成本。

　　总体来看，国内糖市产销情况良好，压力主要来自于外部市场。

　　资深分析师袁徐超投资咨询从业证书号Z0019817