今日期货市场涨跌互现。黑色板块中，焦炭与焦煤分别下跌1.71%、1.47%。能化板块中，苯乙烯与对二甲苯分别下跌1.88%、1.77%。有色板块中,氧化铝上涨1.42%，工业硅下跌2.63%。农产品板块中，油菜籽下跌2.53%，花生上涨1.28%。

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　　一、油菜籽

　　今日国内油菜籽期货合约大幅下行，截至今日收盘菜籽主力2507合约报5198元/吨，日跌135元/吨，日跌幅2.53%。

　　数据来源：文华财经 华闻期货交易咨询部

　　（1）海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年4月油菜籽进口量为489214吨，环比增长98.26%，同比增加3.92%。其中，加拿大是第一大供应国，当月从加拿大进口油菜籽476764吨，环比增加105.48%，同比增加6.97%。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部

　　（2）下游菜粕库存粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第20周末，国内进口压榨菜粕库存量为3.5万吨，较上周的3.6万吨减少0.1万吨，但菜粕库存同比走高，目前的库存水平已恢复至历年中等水平。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部

　　（3）国内冬籽部分主产区现货菜籽价格出现小幅回调，罗平及荆州地区菜籽掉价100元/吨，而四川及江苏地区新籽暂未大量上市，但预期产量走高。

　　国内中部及西南部地区新菜籽陆续上市，而库存相对偏高，同时叠加进口菜籽大量到港，导致供应压力偏大，因此，预计菜油价格或震荡偏弱。

　　二、工业硅

　　今日工业硅2506主力合约继续走弱，收盘下跌2.53%，报7910元/吨，再创历史新低，主力合约即将切换至2507合约。

　　数据来源：文华财经、华闻期货交易咨询部

　　（1）下游“三驾马车”熄火，刚需持续萎缩。多晶硅行业虽拟减产2万吨，但因库存分配分歧，实际开工率仅微降0.52%至39.52%。然而，下游硅片厂因组件订单倒挂，主动压减采购，5月多晶硅对工业硅继续下降，且倾向于采购低价99硅，导致高价421#仓单严重积压。

　　多晶硅开工率（%）

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　有机硅复苏夭折，边际需求转弱。尽管山东单体厂短暂试探涨价（DMC 报价 11300-11600元/吨），但终端建筑需求疲软，叠加海外关税不确定性，企业被迫让利出货（山东DMC周跌200元/吨）。有机硅开工率60.11%，较去年同期低 11%左右，对工业硅需求增量有限。

　　有机硅DMC价格走势（元/吨）

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　有机硅DMC产能利用率（%）

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　铝合金支撑有限，光伏用铝含硅量低。虽ADC12价格小幅上涨（佛山涨100元/吨），但光伏用铝因组件减产需求回落，叠加再生铝占比提升，铝合金对工业硅需求增速大幅下降。

　　佛山铝合金锭ADC12市场价（元/日）

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　（2）丰水期复产叠加新增产能，过剩压力陡增。西南丰水期复产提速，成本塌陷。四川电价降至0.515元/度，云南在观望价格是否会出现好转的前提下计划复产，且5月已有小规模复产。丰水期理论成本较枯水期降1500-2000元/吨，驱动企业低价抛货。

　　四川工业硅生产企业电价（元/千瓦时）

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　西北大厂稳产，新增产能投放。尽管新疆中小企业因亏损检修，但头部企业如合盛等依托自备电维持高开工，叠加鄯善新产能投产，供应压力提升。库存端，在库存持续提升的同时，仓单注销后老货流入市场，加剧抛压。

　　（3）宏观利好消退，丰水期预期兑现。前期中美关税利好透支，矛盾暂缓后但无实质增量，情绪回落。复产预期兑现，四川新增产能预计5月底满产，云南6月底或也有重启项目，市场提前交易供应宽松，加剧现货跟跌。

　　工业硅仓单量（手）

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　当下工业硅大跌本质是需求端持续走弱、供应预期有恢复的冲击。多晶硅自律减产在近日的观察中有些流于形式的味道，而西南丰水期成本优势驱动低价货源集中释放，叠加下游光伏“抢装潮”结束后需求真空，形成供应增、需求减、库存高的反复负循环。若6月云南复产超预期，多晶硅需求或继续下探，工业硅价格或继续下探，倒逼全行业实质性减产。短期工业硅期现价格或仍无反转迹象。