【现货】据Mysteel，截至5月28日，无锡宏旺304冷轧价格13100元/吨，日环比下跌50元/吨；佛山宏旺304冷轧价格13100元/吨，日环比下跌50元/吨；基差590元/吨，日环比上涨125元/吨。

　　【原料】菲律宾镍矿市场多开始6月资源采购，但是受降雨影响装船受阻，暂未有成交落地；印尼6月（一期）内贸基准价下跌0.02美元左右，升水尚在洽谈中，预计将维持不变，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。镍铁市场较为平静，未有成交落地，镍铁价格持稳运行，贸易商出货多在970元/镍（舱底含税）左右，国内工厂利润亏损，部分铁厂已有减产意愿。

　　【供应】据Mysteel统计，5月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产348.99万吨，月环比减少0.4%，同比增加5.8%；其中300系177.6万吨，环比减少2.6%，同比增加7.5%。4月不锈钢粗钢产量350.25万吨，300系产量182.43万吨。

　　【库存】社会库存周度数据整体回落，仓单近期一定减少。截至5月23日，无锡和佛山300系社会库存53.1万吨，周环比减少3.08万吨。5月28日不锈钢期货库存133225吨，周环比减少9831吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面偏弱运行，午后受镍矿消息面扰动盘面跌幅扩大，现货市场交投氛围偏弱，终端采购以刚需为主，贸易商反馈订单多为零星小单。近期宏观方面暂稳，关税暂缓基本已经消化，交易逻辑回归基本面。矿端相对坚挺，铬矿现货源紧缺，叠加铬铁供应过剩得到明显修复，铬铁价格偏强。菲律宾苏里高矿区受降雨天气影响，装船出货受阻，暂未有成交落地；印尼镍矿6月（一期）内贸基准价下跌0.02美元左右，升水尚在洽谈中，预计将维持不变，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。镍铁市场较为平静，未有成交落地，镍铁价格持稳运行，铁厂多暂停一口价报价，国内工厂利润亏损，部分铁厂已有减产意愿。供应端部分钢厂在5月削减300系产量并增产200和400系以缓解亏损，但整体供应过剩格局未改。需求具有一定韧性但仍缓慢修复中，制造业订单回暖较慢，采购以刚需补库为主。社会库存周度数据整体回落，仓单近期一定减少，库存压力稍缓。总体上，盘面回归基本面交易逻辑，矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格弱稳运行，不锈钢产量维持高位，需求改善偏缓。短期供需矛盾之下基本面仍存在一定压力，关注钢厂减产节奏，预计盘面偏弱震荡为主，主力运行区间参考12600-13200。

　　【操作建议】主力参考12600-13200

　　【短期观点】偏弱震荡

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