【导语】6月份东北产区贸易商库存持续下降，轮换粮或持续补充市场供应，当地饲料企业存在刚性需求支撑，且华北市场供需亦有利多影响，预计东北玉米价格仍或呈上涨趋势。

　　4月中储粮玉米竞价销售高溢价成交，助推东北市场价格走高

　　由于一季度基层售粮进度较快，以及产区贸易商顺价正常出货，社会库存降至近年偏低位，4月份东北产区玉米有效供应趋紧，贸易商、下游加工企业等市场主体积极参与中储粮竞价销售。从图1中可看出，4月份中储粮二等玉米竞争销售的成交价比标底价高出40-90元/吨，属于高溢价成交，而一等粮溢价幅度达到115-125元/吨。叠加中美关税问题影响，市场看涨情绪浓郁，市场价格被推高。进入5月份，下游加工企业对高价粮源接受度有限，以及中美关税问题短时缓和，产区市场情绪出现反转，中储粮竞价销售成交溢价幅度明显收窄，由5月初的65元/吨降至底价成交。5月下旬，东北产区贸易商出货意愿虽有提升，但由于库存量有限，实际顺价成交居多，中储粮玉米竞价销售再度高溢价成交，溢价幅度在30-50元/吨。

　　从近年中储粮玉米竞价销售数据来看，今年4月份玉米竞价销售计划销售量约89万吨，实际成交量80万吨，成交率接近90%。从图2中可看出，今年1-4月份玉米竞价销售成交率在70%-90%，处于近年同期的较高水平，平均成交率约80%，较去年同期提升11个百分点；计划销售总量292万吨，同比增幅151%；实际成交总量232万吨，同比增幅191%。从中可直观感受到轮换粮对市场供应的有效补充，以及高溢价成交对市场价格的利多影响。

　　5月份东北玉米价格呈现超季节上涨的特点

　　截至5月23日，卓创资讯监测5月东北玉米市场均价涨至2201元/吨，环比4月全月均价的季节性指数为106%，明显大于过去6年同期的季节性指数，即出现超季节性上涨的特点，这主要得益于供应端收紧以及中储粮竞价销售高溢价成交的推动。从图3中可看出，2019-2024年5月份东北玉米价格的季节性指数为102%，以及上涨年数明显大于下跌年数，说明5月份市场价格高于4月均价的概率是比较大的，所以今年5月市场价格符合季节性规律，只是涨幅超出历史平均值，属超季节性上涨。

　　6月东北玉米价格或反季节性上涨

　　据市场调研及电话调研了解，由于去年玉米减产以及前期超卖，目前东北产区贸易商库存多低于去年同期水平，市场有效供应偏紧的局面已基本明朗。且华北麦收前腾库已近尾声，6月中上旬贸易商将集中收购小麦，玉米供应量存在减少趋势，深加工以及饲料企业需采购周边市场及东北玉米进行补充，这将从供需两端利多东北玉米市场价格。

　　从东北产区的需求来看，6月份下游深加工企业按需采购，部分消耗库存，需求偏弱。但饲用需求存在较强支撑，一是当地饲料玉米缺乏可替代性，二是当地气温利于养殖业发展，且中小规模饲料企业库存偏低，饲用玉米存在刚性需求。综合来看，在轮换粮有效补充的前提下，6月份东北玉米市场或呈供弱需强状态，市场主流价格或延续涨势。期间由于下游加工环节抵触高价粮源或采购小麦替代，市场价格或小幅回调，整体将呈现振荡上涨趋势。建议密切关注新季小麦产情及轮换粮、替代品拍卖情况。