01

　　1、总体概况

　　截至2025年5月23日，徽商指数报于1426.44,周跌幅为0.43%。

　　饲料指数上涨1.65%。豆一豆二：前国产大豆市场维持震荡行情。东北大豆市场陷入“有价无市”僵局。一方面，贸易商挺价心态强烈，但另一方面下游加工企业因产品库存积压、走货缓慢，采 购意愿 低迷，对高价大豆抵触情绪浓厚。此外，进口大豆通关时间缩短，油厂压榨量回升预 期增强，或进一步挤占国产大豆需求空间，导致价格上行受阻。种植方面，产区春播已近尾声，据产区多地反馈，大豆种植面积小幅增加，种植成本同比略有下降，目前土壤墒情良好。端午节即将来临，部分 豆制品企业有补货需求，但高价导致终端需求释放缓慢，经销商补库意愿谨慎，市场成交以小单为主。豆粕菜粕：上周市场传言，华南地区很多油厂因为检验检疫的事情被迫要停机3~7天，再加上阿根廷洪水炒作，预计减产200万吨左右，因此支撑国内豆粕止跌企稳，且油厂基差报价也有上调态势。但中长期来看，国内5~9月南美大豆供给十分充裕，油厂压榨量回升预期增强，压力依然不减。后期关注美国大豆种植进度及优良率情况，以及中美贸易关税变化情况，建议豆粕可以2900为多空分水，菜粕关注2500一线支撑力度。

　　贵金属指数收涨1.76%。上周贵金属价格再度走强，由于美元指数走弱和地缘局势有所升级，避险情绪提振下，黄金调整企稳后再度上涨。白银工业属性偏强，且避险属性不及黄金，整体涨幅不及黄金。金银比价有所修复，但依然处于历史较高水平，未来仍有进一步修复的可能。因美国关税政策的不确定性较高，与日本等国谈判陷入僵局，美元指数震荡走弱；同时地缘局势有再度升级可能性，市场避险情绪有所升温，贵金属或偏强运行为主。后续重点关注关税谈判进展，预计不确定性依然较大，黄金或高位震荡偏强为主。白银则在美国经济依然表现出较强韧性，以及美元指数走弱背景下，白银整体维持震荡思路。长期来看，由于大国博弈的底层逻辑未有实质性改变，黄 金作为核心配置资产，适合中长期持有，逢低做多为主；白银则需关注工业需求拐点，持续关注美联储政策动向及风险事件等。

　　其他板块涨跌幅如下：

　　油脂指数上涨0.14%,黑链指数下跌1.42%,石油指数上下跌2.26%,纺织指数下跌0.4%,有色指数下跌0.35%,农产品指数上涨0.13%,能化指数下跌2.28%,中间品指数下跌1.87%。

　　2、商品指数走势

　　3、饲料指数走势

　　4、油脂指数走势

　　5、黑链指数走势

　　6、石油指数走势

　　7、纺织指数走势

　　8、有色指数走势

　　9、 贵金属指数走势

　　10、 能化指数走势

　　11、中间品 指数走势

　　本报告所载信息我们认为是由可靠来源取得或编制，徽商期货并不保证报告所载信息或数据的准确性、有效性或完整性。 本报告观 点不应视为对任 何期货、期权商品交易的直接依据。未经徽商期货授权，任何人不得以任何形式将本报告内容全部或部分发布、复制。

　　徽商期货研究所长期专注基础理论研究、宏观和行业研究、量化研究三大研究方向，形成了从宏观经济形势、中观产业运行到微观交易行为，从事件推导、产业驱动、估值衡量到量化 分析的研究体系。围绕公司改革发展与战略规划，打造“期货投资管家、风险管理专家、财富管理专家”品牌，研究所在客户服务方面深耕细作，推出了众多特色服 务和产品，形成了多项客户服务项目。

　　以行情分析、交易策略和风险管理为核心，输出徽商头条、徽眼看期、徽商研究日报、周报、月刊，投资论坛、期权论坛、程序化 论坛、产业会议 等高质量的 资讯、直播视频产品，提供多终端程序化策略编写服务以及个性化的投资咨询产品设计方案。研究所推出了徽商之星实盘大赛、期货云投研小程序、交易诊断等特色服务方式，已打造三大平台、四类培训、五种资讯服务体系和投研交互模式，通过研究所的各类研发成果服务公司客户。