5月12日中美经贸高层会谈取得突破性进展，双方宣布互降关税，这一超预期成果传导至商品市场，PP粉价格止跌反弹，交易气氛亦有明显改善。但长期看，PP粉市场基本面压力仍存，向上驱动不足。

　　中美关税缓和提振PP粉市场短期情绪

　　5月12日中美两国于瑞士日内瓦联合宣告，双方达成在90天内暂停对彼此部分商品加征关税的重要协议。

　　美国将(一)修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；(二)取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。中国将(一)相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；(二)采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。

　　本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平。美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。关税公告公布之后，商品市场心态整体改善，PP粉价格亦出现止跌反弹。

　　商品市场氛围转暖PP粉价格止跌反弹

　　4月以来，PP粉价格持续震荡走低，进入5月份，价格重心继续创新低。但随着5月12日中美经贸高层磋商取得共识，带动商品市场整体情绪好转，叠加期货盘面偏强震荡，PP粉市场交投氛围持续向好，部分商家报盘宽幅探涨。5月14日收盘，山东市场PP粉045主流价格7110元/吨，较5月12日涨95元/吨左右。中美会谈后，市场看空预期有所修复，下游工厂补货积极性提升，PP粉市场需求出现明显改善，但同时部分业者亦在担忧需求提前透支，价格难以持续上涨。

　　5月19日，随着宏观消息的降温，同时聚丙烯主力期货行情震荡走低，场内谨慎观望情绪愈浓，现货价格回调，山东市场PP粉045主流价格在7060元/吨，较5月14日降低50元/吨。

　　当前来看，宏观消息对PP粉市场难有持续性支撑，参与者对后期市场心态仍较为谨慎，这样的担忧主要来自对供需矛盾的不确定性。

　　短期需求向好难掩长期隐忧

　　上周PP粉市场需求明显放量，主要由于中美和谈结果超预期，叠加聚丙烯主力期货行情走高，下游恐涨入市择低补货。但从长期来看，进入2季度，PP粉主要下游领域进入季节性淡季，塑编订单减少，注塑及改性企业同样步入淡季，令市场观望情绪犹存。

　　整体来看，短期内市场受中美贸易谈判情绪提振，市场需求表现偏强，但后期国内需求进入季节性淡季，市场或面临需求转弱压力。

　　装置检修VS新产能投产供应压力显现

　　供应来看，目前PP粉行业长期停车装置较多，行业整体开工负荷处于较低水平，市场现货流通量较往年缩量明显，供应端对市场支撑尚可。据卓创资讯数据统计，目前国内PP粉行业开工负荷在35.41%附近。

　　但随着5月下旬卫星化学装置计划重启，且中景石化150万吨PP粉装置计划出合格品，虽个别主力大厂装置存检修计划，但产量损失量不及增加量，供应压力再次显现，PP粉市场供需矛盾或加剧。

　　后市展望；供应增量与需求季节性回落构筑中期压力

　　近期中美关税问题的缓和为持续低迷的市场注入一针“强心剂“，市场心态阶段性明显修复，叠加现阶段现货流通量同比往年较低，供应支撑尚可，且下游入市补货情绪明显升温，需求端支撑增强，多重因素影响PP粉价格上涨。但价格快速上涨后，市场情绪逐渐降温，主要驱动逻辑回归至基本面，后期随着天气转热，PP粉主要下游领域开工或小幅下滑，需求面临着季节性转弱矛盾，供给端则有多套装置计划重启或投产，预计市场来自基本面压力仍存。此外，中美经贸商谈取得实质性进展后，后期宏观预期继续改善空间或有限。综上所述，PP粉现货市场短期止跌偏暖震荡，中长期市场压力仍在，向上驱动动能或不足。

　　文|张樱芝