基金与QFII同为大型机构投资者，都秉承价值投资理念，为何在投资观点和实际操作上频频出现对立呢，我们认为有这样几个原因。 　　机构互相博弈成市场主流。随着机构投资者队伍日益壮大，使价值投资理念蔚然成风，股市中利用资金优势的做庄赢利的模式被完全淘汰，庄股时代宣告终结。而市场博弈格局已经从机构对散户逐步转换成机构对机构、机构对散户并存。不同性质的机构，在投资理念、风险偏好、投资周期方面均有很大差异，自然会在不同时期做出不同的投资决策。所以基金与QFII出现大量对手盘，相互博弈的现象将成为市场常态。 　　持有周期不同。在长期跟踪中我们发现，QFII和保险公司没有太大的赎回压力和排名压力，因此，QFII崇尚相对稳定的投资方式，"重拳出击，长线持有"已成为其明显的投资特点。而基金则呈现出显著的持股相对分散、持有周期相对较短、操作频繁的特点。而基金重视估值水平，在操作中注重控制短期风险，当持股涨幅较大时及时兑现利润。另外一方面，国内投资者习惯于用短期排名来评价基金的优劣，所有基金均面临很强的业绩排名压力，不论长期还是短期都要争取获得最大收益。害怕排名落后的心理，又使基金重仓股趋同性高，频频出现扎堆投资、抱团取暖的现象。 　　机构价值和成长各有侧重。QFII注重上市公司内在价值、尤其是动态价值的评判标准,由于真正的蓝筹股是一种稀缺资源，因此吸引稳健型QFII机构增量资金的青睐。而基金和券商更侧重于对成长股和二线蓝筹股的挖掘，特别注重未来业绩和成长的判断，操作上具有较强的主动灵活性。 　　投资手法既有对立又有统一。基于共同的价值投资理念，机构投资者普遍对大盘蓝筹股板块高度关注，而对其中的行业龙头更是青睐有加。这首先是因为大盘蓝筹股的市场地位决定了它们应享有更高估值，二是龙头公司盘子较大，对机构来说具有较好的流动性，运作起来可以做到进退自如。不论是在去年的钢铁股还是今年的钢铁股上，基金与QFII都有过共同持股，又有过互相交易换手。 　　我们对基金等机构的定期披露的持仓应该辩证看待，进行具体和动态地分析。因为这些信息有一定的时滞，而基金对重仓股进行波段操作，减仓也会给给投资者带来一定的中长线机会。有些被波段减持的公司基本面并无问题，因为在机构介入之前已经对它们做过深入调研分析。由于获利丰厚、有赎回压力或者估值偏高等原因可能会遭到阶段性减持，但经过一段时间的调整后往往会重新受到机构青睐。而对于机构看好板块值得关注，这并不一定是已经公布的重仓板块。总的来说，我们重点要关注的是机构的操作思路与投资策略。对已经公布的机构大幅调仓的个股仍要进行动态跟踪与具体分析，而不是盲目地跟进或抛售。如果在机构的大幅度换手时，使得优质股股价短期大幅震荡，又给了散户投资者的低吸机会。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。