导语

　　据卓创资讯统计，2025年4月PE供应虽有减少，但下游需求偏弱，货源消化速度缓慢，各环节多采取降价降库策略，因此价格重心继续下移。5月份虽有中美关税缓和消息支撑，但供需矛盾仍存，加之下游处于需求淡季，预计5-6月份价格重心仍存下移的可能。

　　价格：4月PE各产品市场价格重心下移

　　2025年4月份中国PE市场各品种价格重心继续下移，LLDPE和HDPE拉丝均呈下跌趋势，LDPE呈跌后反弹的趋势，月内各品种高低点价差在250-500元/吨区间内波动。以华东市场价格为例，从月内均价来看，LDPE产品均价在9243元/吨，价格跌幅最大，同比跌5.98%，月内高低价差在500元/吨；其次是LLDPE产品，均价在7552元/吨，同比跌5.87%，月内高低价差在480元/吨；HDPE拉丝产品均价在8073元/吨，同比跌2.62%，月内高低价差在250元/吨。

　　4月份原油价格跌后延续低位，PE成本端未有支撑。加之埃克森LLDPE装置投产后，部分区域内货源供应进一步充裕，同时下游需求难有明显改观，市场货源消化缓慢，贸易商多随行让利出货，LLDPE和HDPE价格延续下跌趋势。而下旬LDPE受中东货源供应和国内部分LDPE装置检修等因素的影响，货源供应相对偏紧，对LDPE现货价格有所支撑，盘中小幅上涨。

　　供应：开工负荷提升然整体供应下降

　　从整体来看，2025年4月份PE开工负荷率在80.3%，较去年同期提升4.87个百分点，开工负荷较3月相比亦呈上升的趋势，提升0.99个百分点。

　　4月国内石化PE检修损失量环比减少，开工负荷有所提升，但由于月内排产天数较上月少1天，因此PE国产量较3月减少，在256.99万吨，环比降2.26%，同比增19.96%。进口方面，4月份PE进口量较3月继续减少，主要受海外装置检修以及中美关税影响，加之国内需求偏弱，国内贸易商接盘积极性不高。整体来看，4月份PE整体供应量环比下降。

　　需求：下游开工涨跌不一需求恢复缓慢

　　下游各行业来看，2025年4月份平均开工维持在41%-52%不等。农膜开工下降幅度最大，平均开工在41%，较3月下降9个百分点，月内农膜需求转弱，地膜需求逐渐转淡，新增订单跟进放缓，厂家开工陆续下降；棚膜仍处于需求淡季，开工基本维持低位，对货源需求有限。缠绕膜受中美关税影响，新增订单减少或取消，开工小幅下滑。其余下游行业平均开工虽小幅提升，但需求表现一般，补仓多坚持刚需。出口方面，目前中国市场PE价格仍处洼地，出口仍存有一定机会，加之东南亚和南亚需求有所好转，因此出口量环比3月仍呈增加的趋势。

　　库存：采取主动降库多维持均值以下波动

　　据卓创资讯数据监测，截至2025年4月底，中国某石化企业PE库存较去年同期下降2.36万吨，降幅在10.09%，样本贸易企业PE库存较去年同期下降2.35万吨，降幅在12.73%，库存水平较2024年同期相比均呈下降趋势，然中国某石化企业库存较3月相比呈小幅增加的趋势，增加较小，样本贸易企业库存较3月相比呈下降趋势。月内中国某石化企业库存呈先增后降的趋势，样本贸易企业库存呈先降后增的趋势，库存水平都在均值以下运行。

　　从月内库存运行来看，截至4月30日，中国某石化企业库存较上月同期略增0.43%，样本贸易企业库存较上月同期下降5.12%。4月中上旬国内PE检修损失量有所减少，国产货源供应增加，同时月初石化企业开单有限，且需求端表现偏弱，未有明显改善，货源消化能力不足，因此石化库存呈增加的趋势。石化企业为减轻库存压力，采取主动降库策略，下旬开始库存有所下降。而受清明假期和需求偏弱的影响，月初样本贸易企业库存增加，为缓解库存压力，贸易企业多采取降价降库策略，月内多数时间段库存基本在平均值以下波动。

　　预测：供需矛盾仍存5-6月价格重心或存下移预期

　　预计5-6月PE市场或呈先跌后涨而后回落的趋势。总体来看，4月份PE价格重心下移主要受新投产能释放和需求偏弱的影响。5-6月份国内石化检修装置较为集中，且海外装置亦有检修，国产和进口货源供应或将减少；需求方面，受购物节支撑，包装行业需求或有好转，订单有所跟进，其余下游行业表现一般，延续刚需为主；叠加中美关税下降消息，市场得到利好信号，对现货市场存有支撑。但目前供需矛盾仍存，预计5-6月份价格重心仍存下移的可能。

　　文|杨静