全球货币体系正站在新旧秩序更迭的“十字路口”。

　　5月17日，2025清华五道口全球金融论坛在深圳召开，在聚焦“面向未来的全球货币体系”主题讨论中，来自全球各地的与会嘉宾与专业人士，围绕多极化货币格局崛起的现实图景，深入剖析了当前体系的结构性矛盾，并揭示了未来全球货币体系转型的关键方向。

　　如今，全球货币体系正处于加速从“美元单极主导”向“多极共生”的关键节点，人民币等角色演变，将成为观察新兴市场国家破局路径的核心切口。

　　多极化趋势下

　　欧元、人民币或成为美元竞争者

　　当前全球货币体系仍以美元为核心，但单极格局正面临历史性挑战。

　　“现在我们面临着一个真正的危机，国际秩序受到了美国尤其是关税方面的挑战和颠覆，无论是对于多边化还是对于美元角色和全球贸易角色的挑战。替代方式则是要有全球多边主义。”会上，联合国前副秘书长马克·马洛赫-布朗勋爵直言，美国特朗普政府的单边关税政策及“强国政治”转向，直接冲击了美元作为全球贸易结算和储备货币的信用基础。

　　“尽管是以危机的方式，但也恰好给了我们重新塑造全球体系的机会，我们需要建立多边体系。”马克·马洛赫-布朗勋爵说道。

　　事实也是如此，如今的全球经济，正在变得更加多极化。正如会上瑞银资产管理全球战略主管马西米利亚诺·加斯塔利谈到，能看到美元在走弱，尽管美元仍占全球外汇储备的60%（较峰值73%显著下降），但新兴市场央行正通过增持黄金（如中国央行持续增加黄金储备）和调整资产配置，降低对美元的过度依赖。

　　多极化趋势下，作为全球体系当中最重要的储备货币，未来哪些货币会从中受益？马西米利亚诺·加斯塔利进一步指出，“美元还是全球的避风港资产，因为它的流动性最强，但是其他央行没有办法控制美元发行数量，所以对他们来说，有哪些未来货币会成为美元的竞争者？未来哪些货币可能在地位提升以后能获得更多流动性？其中就可能包括欧元和人民币”。

　　不过，欧元存在一些局限性。尽管欧洲经济复苏迹象显现，但欧元需通过建立财政联盟（如发行统一欧元债）和推进金融一体化，“实际上在欧洲的金融一体化，欧洲各国是有政治资本来实现的。比如说需要意大利、法国、德国这样一些领先的欧洲国家起到带头作用来推动”。马西米利亚诺·加斯塔利说道。在他看来，人民币现在还并非完全可兑换，但是它有潜力成为全球储备货币，可以在非常低的基线水平下慢慢扩大对人民币的使用。

　　业界也谈及了人民币近年来的渐进突破，正如清华大学五道口金融学院特聘教授施康表示，人民币虽未完全自由兑换，但通过“一带一路”货币互换、亚投行等机制，跨境使用场景不断拓展。中国正从出口导向转向内需驱动，为人民币国际化奠定经济基础。

　　多元制衡新体系

　　业内建议IMF扩大SDR篮子

　　面对困局，业界提出多个层面的解决思路。

　　一方面是构建“意愿联盟”式多边机制，马克·马洛赫-布朗勋爵建议，或可以亚投行、新开发银行等区域机构为支点，推动“非美国主导”的合作网络。

　　“我们需要形成新的联盟，这些联盟也许就是我们解决问题的钥匙。”亚投行首席经济学家白乐夫也称，“需要重新进行思考来利用危机，并且想一下最终的发展结构。”

　　“目前的情形之下，多元化体系将变得更加重要。因此我们也需要新的多边主义来反映新的秩序，要找到新的表达，也有可能是新的机制和机构。”白乐夫称，全球体系在新兴国家发展，这些新兴体系也有更大的影响力，需要大量投资、大量技术转移解决气候变化问题。他举例，亚投行通过与欧洲共同融资低碳项目，已在发展中国家基建和气候投资中展现效能，这种贴近新兴市场需求的模式更具可持续性。

　　另一方面是货币体系的渐进式改革，施康提议，IMF可通过扩大特别提款权（SDR）篮子，缓解美元单一货币压力。

　　施康坦言，稳定的美国经济仍对全球有益，需以多边合作替代对抗。他提出两大路径，一方面可推动IMF扩大SDR篮子并纳入更多货币，逐步提升人民币权重，构建多元储备体系以缓解美元压力；另一方面或可通过另外一种类型的亚洲基础设施银行，如美国可以有美洲基础设施银行，通过跨区域基建合作助力美国制造业回流。

　　施康强调，这些路径的核心在于通过制度微调与务实合作平衡各方利益：既承认美元现有地位及美国技术引领作用，又以渐进方式为新兴市场争取话语权，避免体系颠覆性冲击。

　　“虽然说我们还没有做好人民币完全自由可兑换这个准备，但是我想世界这么大，足够两个国家甚至其他的国家一起发挥领导作用。”施康称，关键在于平衡竞争与合作：美国需通过开放市场（如欢迎中国投资）而非对抗维持优势；中国应通过“一带一路”共赢模式（如非洲资源换基建）消解“新霸权”疑虑；欧洲需加快内部改革，成为多极体系的平衡力量。

　　值得一提的是，会上也谈及了数字货币创新构建的多元制衡新体系。重塑布雷顿森林体系委员会执行董事兼创始人马克·乌赞提到，美国试图通过稳定币（如与美元1:1挂钩的加密货币）维持霸权，欧洲则探索央行数字货币以平衡创新与监管，中国数字人民币试点已延伸至跨境场景。

　　与会者认为，全球货币体系的未来，将取决于技术创新（如数字货币）与制度包容（如多边协商）的双重突破。唯有以危机为契机推动规则重构，才能在不确定性中构建更具韧性的包容性新秩序。