近期，氧化铝期货大幅上涨。5月16日夜盘，氧化铝期货多个合约盘中触及涨停。今日午盘收盘，氧化铝期货主力合约涨6.25%，多个远月合约接近涨停。

　　分析人士告诉期货日报记者，基本面好转、宏观情绪回暖、供给端传来利多消息等因素导致氧化铝期货价格大涨。

　　从基本面来看，中财期货有色分析师徐金乔介绍，3月氧化铝行业出现大面积亏损，企业停产检修增多。据阿拉丁数据，3月氧化铝运行产能由9360万吨/年降至8615万吨/年，目前维持在8685万吨/年左右。与此同时，电解铝运行产能持续增加，目前达到4412.4万吨/年。据钢联数据，氧化铝社会总库存连续4周下降，基本面好转。

　　宏观方面，徐金乔称，5月12日，中美经贸高层会谈成果超出预期，商品指数反弹，市场情绪有所提振。

　　中原期货研究所金属组负责人刘培洋表示，供给端的利多消息直接导致氧化铝期货价格大涨。根据Mysteel报道，5月15日，几内亚政府吊销了46家矿业公司的采矿证；当地时间5月16日上午，几内亚矿业局对Axis矿区下达停工指令。Axis矿区涉及产能约4000万吨/年，2024年实际产量为2300万吨，目前复产时间不明。受此影响，上周五晚间，氧化铝期货多个合约大幅上涨，盘中一度触及涨停。

　　“从事件本身来看，近期铝土矿价格跟随氧化铝价格出现回落，目前几内亚矿石价格跌至70美元/吨一线，已接近生产成本，因此几内亚政府近期的政策主要是为了增强对铝土矿的控制力。”刘培洋说，数据显示，2025年1—4月，中国共计进口铝土矿6498.9万吨，同比增长28.6%；国产铝土矿1983.4万吨，同比增长11.2%。根据当前氧化铝产量推算，预计今年1—4月铝土矿供应过剩总量在550万吨左右。另外，在投产顺利的前提下，预计今年几内亚铝土矿产量将增长3500万吨。因此，今年铝土矿供应整体仍旧相对充足，但考虑到几内亚今年面临公投选举，其铝土矿开采政策仍存在不确定性。中期来看，氧化铝价格或在供需宽松的格局下偏弱运行。

　　徐金乔表示，几内亚是中国最重要的铝土矿进口来源国，几内亚铝土矿占中国铝土矿进口总量的七成以上。相对而言，单个矿区的短期生产禁令影响有限。矿产相关税收是几内亚政府重要的收入来源，投资者需关注生产禁令的具体持续时间以及是否有扩大化趋势。目前中国铝土矿库存处于近年同期较高水平，短期可以满足氧化铝生产需求。随着氧化铝价格回升、生产利润好转，产能有望增加，而需求端相对平稳，氧化铝期货上涨空间有限。