生意社05月19日讯

　　上周中美经贸高层会谈取得实质性进展，中美将同步取消91%的关税和暂停实施24%的“对等关税”。会谈取得了实质性成果，好于预期，向市场传递出积极信号，国内棉价受此提振。据生意社商品行情分析系统，截至5月19日3128B级皮棉现货价格在14551元/吨，周涨幅为2.47%，较月初上涨2.41%。

　　国内方面：

　　宏观方面：上周，中美日内瓦经贸会谈宣布双方同时将4月2日以后加征的关税取消91%，保留10%，暂停90天实施24%，会谈结果超出市场预期，国内金融和商品市场乐观情绪快速升温，郑棉期货价格走势强劲，最高涨至13480元/吨，突破一个月以来高点，现货价格跟随上涨。

　　供应方面：中国棉花协会调查结果显示：预计2025年全国植棉面积为4482.3万亩，同比增长1.8%，增幅较上期扩大1.4个百分点，其中新疆4090万亩，同比增长3.3%，增幅较上期扩大1.5个百分点。新棉生长方面，随着新疆地区气温不断升高，大部分棉田已经出苗。

　　据海关总署公布的数据显示，中国4月棉花进口量约为6万吨，同比减少82.2%，较3月份降幅略有扩大(3月同比减少81.42%)。2025年1-4月，我国累计进口棉花约40万吨，同比减少71.1%。

　　需求方面：成本带动下棉纱价格呈现上涨态势，当前纺织企业出货状况良好，主要以交付订单货物为主。不过，后续新订单情况未有显著变化，下游市场观望情绪较浓，纺织企业开机负荷小幅增加，但仍低于往年同期水平，淡季周期内，需求端支撑有限。

　　国际方面：

　　美国农业部全球棉花供需预测月报显示，5月预测全球棉花产量为2565.1，同比减少71万吨。不过由于期初库存的增长超过产量的下降，2025/26年度，全球棉花供应较上年度增长约1.5%，消费量增长1.2%，至2570.9万吨。期末库存与2024/25年度基本持平，为1706.6万吨。预计美棉产量为315.7万吨，略高于2024/25年度的313.75万吨。出口量预计回升至272.16万吨，高于上年度的241.68万吨，期末库存为113.2万吨，较上年度上调8.7万吨，库存消费比为36.6%。

　　后市预测：

　　近期市场关注重心还是更多在于宏观方面，综合来看，中美贸易缓和给予市场一定信心，宏观将提振棉价，但关税风波的不确定性仍较大，后续贸易政策走向仍将影响行情。国内方面稳增长、促消费政策发力，需求不足或将改善，需持续关注政策落地情况。

　　从现阶段国内棉花库存以及下一季种植预期来看，缺乏明显利好支撑，随着行业传统淡季的来临，市场需求将逐减弱。在需求端动力不足、供应端相对充裕的双重影响下，预计短期价格将出现僵持不下的局面，后市仍需关注进入淡季后基本面的变化。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。