高盛研究部门预计，随着贸易紧张、政策不确定性以及美国经济增长放缓对投资者信心和对美国资产的外国需求产生压力，美元将面临贬值。

　　高盛指出：“2025年第一季度美元兑主要货币的走弱预计将会持续。”“我们此前曾指出，美国资产具有卓越回报前景，这是美元估值强劲的根本原因。但如果关税压缩了美国企业的利润空间、降低了美国家庭的实际收入，这种‘美国例外论’可能会被侵蚀。”高盛预测美元兑欧元将下跌10%，兑日元和英镑将分别下跌9%。

　　报告指出，由于“海外消费者抵制美国产品”以及关税消息公布后入境旅游减少，市场对美国资产的情绪正在恶化，这些因素都对GDP构成了轻微但持续的拖累。高盛称：“外国支出计划远超预期，而美国资产表现则相对疲弱，这一组合已经导致了部分短暂但活跃的资本从美国资产中撤离。”

　　此外，外国央行正在降低对美元的依赖，高盛警告称私人投资者也可能很快效仿：“如果政策干扰持续、‘美国例外论’继续受损，私人投资者可能会采取类似行动。”

　　高盛指出，目前的关税特点是“广泛且单边的”，这可能会将经济负担更多地转移到美国身上。该行表示：“美国企业和消费者变成了价格接受者……如果供应链或消费者在短期内缺乏弹性，那么调整的结果可能是美元贬值。”

　　关于提议中的10%普遍关税，高盛评论称：“虽然这一政策远未确定，但如今已具备实施的可能……当前的贸易紧张局势所引发的市场动态，至少在某种程度上为相较于特朗普第一任期的新选项打开了大门。”