【导语】竹浆因其纤维特性，主要应用于生活用纸，其次是文化纸及包装用纸。回顾近五年端午节前后的竹浆价格可以看出，价格波动主要受到需求端及外盘走势影响，多数时间表现为持稳，少数年份节前价格有所涨跌。2025年端午假期即将来临，考虑到需求端难有明显好转，叠加外盘支撑力度不足，竹浆价格或延续偏弱走势。

　　端午前后竹浆多持稳运行

　　端午节多位于6月，少数年份处于5月底，该时间段多为造纸行业淡季，主要下游领域生活用纸开工不足，采浆需求跟进乏力，对竹浆市场缺乏有效支撑。从表1中可以看出，2020-2024年端午节前后国内漂白竹浆板价格多数稳定，仅2020-2022年端午节前价格涨跌调整。其中2020年端午节前下跌200元/吨，2021年下跌300元/吨，2022年上涨400元/吨。

　　外盘走势影响竹浆价格变化

　　另外，针叶浆外盘走势同样给予漂白竹浆板一定指引。竹浆纤维长度处于针叶浆与阔叶浆之间，进口针叶浆现货价格偏高运行下，竹浆可部分替代针叶浆使用。但竹浆整体产量不及木浆，价格走势相对滞后于木浆。近五年数据显示，进口针叶浆板（以银星为例）与漂白竹浆价格相关系数约为0.94，两者价格属于强相关。

　　从图1可以看出，2020年、2021年以及2023年的4-6月，针叶浆外盘银星与同期漂白竹浆价格整体呈现下行走势；2022年及2024年的4-6月则表现偏强。主要原因为国际浆厂停产检修、海运费高位、工人协会歇工、木片偏少等多重供应利多因素释放，针叶浆外盘价格重心上移，因此同期针叶浆与竹浆价差拉大，下游部分原纸企业增加竹浆消耗比例，带动竹浆价格淡季偏强。

　　利空因素居多，浆价或延续弱势

　　综合来看，端午节前后竹浆价格或仍受需求及外盘走势主导。2025年端午节为5月31日，相比其他年份时间点有所提前。外盘方面可参考4-5月走势进行判断，由于5月外盘价格暂未明确，以4月外盘价格为例，银星价格先稳后降，由825美元/吨跌至770美元/吨，预计5月外盘或延续偏弱走势。叠加国内需求面疲软，外盘对竹浆价格支撑力度不足。

　　终端需求疲软，下游生活用纸消耗原纸库存为主，开工负荷维持低位运行，利空理论耗浆量。5月第一周，卓创资讯监测生活用纸样本企业开工负荷率较上周下降3.92个百分点。此外，受宏观预期偏弱以及行业淡季影响，下游原纸企业订单改善不明显，出货阻力仍存，让利出货成为主流，原纸价格重心下移。截至5月14日，川渝市场竹浆大轴主流成交5700-6100元/吨，较月初下跌200元/吨。下游生活用纸价格承压，纸厂压价采浆意愿犹存，对竹浆价格形成一定拖拽。

　　5月上旬，受需求跟进不足以及国内木浆现货市场重心下移带动，竹浆价格延续下跌走势。截至5月14日，西南地区竹浆板市场均价4700元/吨，较月初下跌100-200元/吨；5月至今，竹浆价格低于近十年同期平均水平且价差不断扩大，价格重心向历史低位靠拢。从季节性指数看，5-6月竹浆市场多表现偏弱，季节性指数多低于1.00，月均价环比下降为主。

　　综合来看，5-6月仍处于下游需求淡季，市场需求传导不畅，竹浆价格或延续偏弱走势。叠加国内进口木浆现货价格缺乏涨势，对竹浆价格支撑力度不足。预计5-6月国内漂白竹浆板市场或延续淡季走势，浆价或继续承压。