—2025—

　　USDA5月供需平衡表

　　【大豆、豆油、豆粕】

　　USDA发布5月供需报告，下调24/25美豆期末库存至3.5亿蒲低于预期，预计25/26年度美豆期末库存为2.95亿蒲低于预期；保持24/25年度巴西1.69亿吨和阿根廷4900万吨的大豆产量。

　　国内，随着进口大豆通关恢复，油厂开机率逐步增加，豆粕现货供应由紧转松，现货基差大幅回落；当前油厂大豆及豆粕库存偏低，但即将步入累库周期。

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　　美国大豆、豆油、豆粕

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　　世界大豆

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　　世界豆粕

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　　世界豆油

　　【玉米】

　　由于美国玉米种植利润高于大豆，使得美国农户种植了更多的玉米，2025/26年度玉米种植面积同比增加了5.2%。

　　另外，基于气候状况的平稳，USDA对美玉米单产也抱有良好的预期，进而使得美玉米2025/26年度产量预估为158.2亿蒲式耳，较上年度增加6.2%；期末库存预估增加至18亿蒲式耳，库存消费比也回升至2020年以来最高位，供需格局明显转松。

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　　美国玉米

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　　世界玉米

　　【棉花】

　　全球产量有所下降，其中主要中国的产量下降比较多。根据最新的农村农业部对中国2025/26年的棉花产量预期，棉花产量小幅增长。从期初库存来看，全球棉花期初库存同比大幅增长6.28%，也抵消了USDA对产量下降的影响。总体的供应还是呈现增长的态势。

　　单从美棉的数据来看，美棉的种植面积虽然有所下降，不过收获面积有明显的增长，总体产量小幅增长。

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　　美国棉花

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　　世界棉花

　　数据来源：金十数据