宏观方面，中美经贸高层会谈传递贸易摩擦边际缓和信号，或提振短期宏观情绪。消息面，市场传言“菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令”，结合今年2月菲律宾政府表示正在审议一项五年后正式禁止镍矿出口的法案，倾向于认为菲律宾计划实施禁矿的时间在5年后而非今年6月，加上菲律宾资源禀赋、投资环境等现实因素将制约其禁矿得到的效果，因此本次消息扰动可能主要为短期情绪刺激。原料方面，降雨天气仍然对矿区造成影响，印尼镍矿内贸价格维持坚挺；短期内中间品预计现货维持偏紧，价格系数处于偏高水平；成本定价下硫酸镍持稳为主。供需方面，下游逢低刚需采购，精炼镍现货成交氛围偏淡，不过近期精炼镍库存压力并未进一步凸显。综合而言，中美谈判进展预计带来宏观利好情绪，菲律宾禁矿消息或对短期镍价带来提振，但鉴于菲律宾实施禁矿预计在5年后且落地可能性犹待商榷，精炼镍过剩格局对镍价始终带来压力，建议谨慎看待反弹空间。

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