五一假期内金价基本以偏弱震荡运行，期间公布的经济数据中，美国ISM制造业PMI和非农就业数据均超越预期，使得市场对美联储年内降息次数预期减少，美元指数上行，超过100关口。

　　同时，在经历过特朗普大幅度关税政策扰动过后，市场或预期未来贸易缓和的可能，金价持续承压下行。

　　而从本周开始，金价开始止跌转涨。节后特朗普对外宣称将对进口电影加征100%关税，此举或对美国娱乐业造成较大冲击，美股下跌，避险情绪再次升温。

　　同时，7日凌晨印度与巴基斯坦爆发大规模冲突，地缘政治冲突突然加剧。受到多方面利多消息驱动，伦敦金价短线快速攀升，冲破3400关口，几乎抹平了节前一周的跌幅。

　　因此，近期金价波动较为剧烈是由于黄金市场交易逻辑呈现了短暂性切换。

　　前期由特朗普关税政策扰动激发的避险情绪驱动金价快速冲高，但伴随其释放贸易缓和信号及市场情绪转变，短期避险交易退潮触发多头止盈与技术性抛压，金价回落。

　　而短期内，特朗普政策的摇摆性成为市场关注的焦点，市场已从初期的情绪驱动转向对政策不确定性的定价，交易者正在权衡“短期缓和”与“长期战略博弈”的预期差异，特朗普关税政策反复或使得金价震荡运行。

　　但中长期来看，尽管市场对特朗普政策不确定性的敏感性存在边际减弱的可能，但其行为的高度不可预测性仍是核心扰动项。

　　尤其是特朗普近期在关税政策上的出乎意料之举，不仅加剧了市场对贸易紧张局势的担忧，还对全球市场造成了显著冲击。这种不确定性直接推升了避险情绪，进而对黄金价格形成持续支撑。

　　同时更关键的驱动逻辑在于，黄金的货币属性已从“底部支撑”转向“主动定价”。在全球央行持续宽松的预期叠加美元信用体系结构性弱化的背景下，黄金作为非主权信用“硬通货”的战略地位进一步巩固。

　　特朗普风险溢价可能随事件降温而波动收敛，但货币属性对金价的向上弹性将长期存在。

　　综上，目前看中长期驱动强势，建议依旧以低吸为核心操作。

　　关注下轨3250/3200支撑位，注意下跌动能不足时的回调低多的时机，警惕下破下轨后的下行空间。

　　风险提示：美联储降息放缓(利空)；地缘局势缓和(利空)