【导语】4月再生铅炼厂在货源与成本的双重夹击中被动减停产，再生铅行业开工率连续四周下滑，再生精铅产量累计降幅超40%。短期废电瓶供不应求矛盾难有改善，预计5月再生精铅产量恢复有限。

　　全国再生精铅产量连降四周，累计降幅超40%。根据卓创资讯调研统计数据显示，上周（2025/4/21-4/27）国内再生精铅产量约为4.34万吨，较3月最后一周（2025/3/24-3/30）再生精铅产量减少3.25万吨，减幅42.82%；上周再生精铅行业周度开工率约为33.7%，较3月最后一周行业开工率下降10.74个百分点。

　　再生精铅产量连续四周下降，主要原因在于废电瓶市场季节性淡季导致的原料紧张与冶炼成本持续攀升导致的利润挤压形成的双重压力导致产量释放受阻。

　　再生铅产量下滑的首要原因在于废电瓶市场的季节性供需失衡。随着传统淡季的到来，废电瓶回收量显著减少，市场货源紧张程度超出预期。本月除个别时段回收商集中出货外，其余时段部分多数炼厂日度到货量维持在300-600吨，有炼厂日度到货不足200吨。炼厂以消化库存为主，这种货源紧张局面直接导致炼厂原料库存持续下滑4周，多数企业库存天数已降至库存红线下方，有炼厂甚至面临"无米下锅"的窘境。在原料供应无法保障的情况下，减产甚至停产成为炼厂不得已的选择，这直接拖累了整体再生铅产量。

　　废电瓶短缺引发的连锁反应不断侵蚀整个产业链的利润空间。为获取废电瓶货源，炼厂不得不提高采购价格，推动废电瓶价格一路涨至年内高位。就国内最大的再生铅生产基地安徽地区而言，4月废电动现款价格最高涨至10220元/吨，而年初安徽地区废电动现款价格仅为9750元/吨。数据显示，4月全国废电动含税主流到厂均价较3月上涨0.20%，而铅价重心较3月下跌2.51%。废电瓶上涨而铅价下跌，炼厂面临较大的成本压力。然而，成本端的压力却无法顺畅传导至下游。一方面，再生铅受制于终端需求疲软，加上下游电池企业高价采购意愿不高，导致铅价上涨乏力且有货难销；另一方，原生铅市场的竞争进一步压缩了再生铅的溢价空间，4月部分地区电解铅与再生铅市场价格倒挂，再生铅逐渐失去价格竞争优势。这种上下游的"两头挤压"的局面使得炼厂利润缩水，部分地区炼厂甚至出现每吨300元的亏损，有炼厂反馈4月基本没有再生铅厂可以盈利。炼厂面临“生产越多，亏损越多”的困境，部分炼厂选择降低开工率来减少亏损，进一步加剧了产量下滑趋势。

　　文章统计了部分企业的生产状态，据了解，多数企业减产30%-50%不等，有炼厂因原料不足减产，详情如下：

　　后市展望：5月铅锭产量预计增长有限，原料与成本制约仍是主因

　　进入5月，国内铅锭产量预计仍难有明显回升，原料供应紧张、高成本压力以及终端需求疲软将继续制约产量释放。首先，5月仍处于废电瓶市场淡季，回收量偏低，货源紧张局面难以缓解。炼厂补库难度较大，废电瓶价格或继续表现坚挺，再生铅冶炼成本居高不下，而铅价受终端需求疲软影响上涨乏力，炼厂利润空间被持续挤压，目前行业普遍亏损，生产积极性受限，短期内产量难以有效提升。尽管部分企业计划库存回升后复产以及可能小幅提产，但受制于上述压力，产量增长幅度或有限。后续需关注废电瓶回收市场能否改善及铅价能否突破成本压力，否则产量仍将维持低位水平。