【导语】基于主要原材料价格的宽幅走低，4月全钢轮胎生产成本环比降幅达到7.43%。但由于轮胎市场需求表现偏弱，终端市场缺乏有效支撑，轮胎价格调整意向不高，延续稳定为主。

　　1 4月橡胶轮胎产业链数据全景呈现

　　成本：全钢轮胎及主要原材料成本均环比走低

　　4月全钢轮胎及其主要原材料生产成本环比显著下滑，成本下滑主要源于上游原料价格的回调。具体来看，杯胶价格重心下滑拖累天然橡胶成本，丁二烯价格走低拖累合成橡胶成本，煤焦油价格下行拖累炭黑成本。整体来看，基于主要原材料价格的综合走弱，全钢轮胎成本环比降幅达到7.43%。

　　开工：顺丁橡胶开工小幅走高

　　4月除顺丁橡胶开工环比小幅走高外，全钢轮胎及其他原材料开工均呈现环比走低趋势。具体来看，月内部分顺丁生产线保持较高产力，带动顺丁橡胶开工微幅走高；丁苯橡胶产线存在停车检修行为，整体开工呈走低趋势；炭黑企业在下游需求弱势拖累下开工有所下滑。下旬个别全钢轮胎企业停产检修，加之临近假期，部分计划检修企业逐渐进入停产阶段，因此综合带动全钢轮胎开工环比走低。

　　价格：主要原材料价格下滑为主轮胎价格趋稳

　　从主流价格变化情况来看，主要原材料价格环比均呈现下滑趋势，相对轮胎价格位维持趋稳表现。具体来看，月内盘面重心下跌明显，天然橡胶现货价格紧跟盘面走弱。月内宏观贸易风险升温、市场对需求存走弱预期，以及国内产区新胶释放预期升温的影响下胶价重心整体下滑。合成橡胶期货一度跌停，加之丁二烯价格继续走低的拖累，合成橡胶市场价格宽幅下跌。辅料炭黑价格在下游新单成交冷清以及原料煤焦油价格跌幅较大的影响下弱势下滑。

　　2 5月橡胶轮胎产业链数据走势预判

　　天然橡胶方面，5月天然橡胶价格或呈现偏弱震荡趋势，均值重心较4月小幅走低。从季节性分析，国内外产区将迎来大面积割胶，新胶产出预期明显升温，胶价或承压运行。加之下游采买仍以刚需逢低补库为主，需求缺乏有效提升，胶价缺乏核心利好。但国内进口淡季，社会库存或呈现去化，叠加海外原料成本支撑，胶价底部存有支撑。重点关注国内外产区开割情况及外围宏观政策影响。

　　合成橡胶方面，5月合成橡胶市场价格或延续偏弱整理。主要原因一是丁二烯供应压力下价格或继续磨底，合成橡胶缺乏成本支撑；二是下游企业存在检修计划，对原料需求或减弱，合成橡胶缺乏需求支撑；三是关税政策带来的悲观情绪仍需消化，次月或陆续出现政策拐点，宏观情绪或有所修复支撑行情底部。

　　炭黑方面，未来三个月炭黑市场价格或呈现下行后震荡上行趋势。短期深加工及炭黑企业存低价补油刚需，煤焦油价格震荡下行后逐渐筑底反弹，届时炭黑市场亏损承压下或存挺价意向，但阶段性需求疲软仍限制炭黑价格上涨幅度，导致炭黑市场上行趋势不连续，阶段性呈现震荡运行趋势。

　　全钢轮胎方面，从上述原材料价格走势预期变化来看，基于主要原材料价格的偏弱震荡，次月全钢轮胎成本或维持窄幅波动。但由于轮胎终端需求支撑不足，加之库存的高位承压，次月轮胎价格不乏以促销的形式进行调整的可能。