安联投资全球固定收益首席投资总监MichaelKrautzberger表示，美国经济未来可能面临增长放缓和通胀上升的局面，这与美联储追求充分就业和维持物价稳定的双重使命背道而驰。特朗普政府的贸易政策使美联储陷入困境，并导致金融市场、家庭和企业面临高度政策不确定性。安联投资认为，目前的宏观和政策环境有利于美国收益率曲线陡峭化。此外，预期美元在2025年将面临持续的阻力，因此倾向于在投资组合中减少美元敞口。

　　他续指，美国贸易政策的不确定性，以及美国总统特朗普施压美联储降息，也引发了市场参与者对美国政策可信度的质疑。受此影响，美国长期债券的期限溢价因此上升，反映出投资者要求更高的风险补偿以持有美国国债。同时，美元也面临贬值压力。尽管美联储主席鲍威尔的任期至2026年5月才届满，且特朗普总统无权提前将其罢免，但未来几年美联储仍面临进一步政治化的风险，进而损害货币政策的信誉以及对美国资产的信心。

　　虽然特朗普试图施压使美联储立即降息，但主席鲍威尔近期的评论表明，当局将在短期内保持观望态度，评估关税对经济活动的影响。安联投资预计，美联储将在5月7日的会议上维持利率不变，这将是当局连续第三次将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%。不过，越来越多的市场看法认为，如果未来几个月美国现行的关税政策维持不变，美联储最终将被迫采取行动，以应对经济下行压力。

　　他续指，由于对经济增长前景的日益担忧，短期利率市场已普遍预期美联储将在年底前降息约四次。如果未来几个月美国经济衰退的风险显著上升，且全球贸易紧张局势进一步升级，市场可能会进一步提前对降息时间点的预期。贸易政策的不确定性将在未来几个月继续成为金融市场波动的来源。