【盘面回顾】上周COMEX金银双双调整回落，周边美指与10Y美债收益率回升，其中美指反弹至100上方，美股表现强劲并收复4月2日”对等关税“政策推出以来的跌幅，比特币则收涨，原油则大幅收跌。影响因素看，后半周美联储6月降息预期大幅降温，上周四公布的而美国ISM制造业PMI高于预期，特别是周五晚间公布的美国4月非农就业人数高于预期，缓解市场对经济衰退担忧，市场风险偏好明显回升。此外，从长线黄金ETF投资需求角度看，上周包括中国、美国以及欧洲多个市场黄金ETF出现一定程度地流出，也增加黄金调整压力。

　　【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周减2吨至944.26吨；iShares白银ETF持仓周减59.3吨至14015.3吨。短线基金持仓看，根据截至4月29日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸周减12060张至163318张，其中多头减少18519张，空头减少6459张；白银非商业净多增加5217张至49943张，其中多头增加5606张，空头减少389张。库存方面，COMEX黄金库存周度减少13.4吨至1283.8吨，COMEX白银库存周增33.29吨至15520吨 ；SHFE黄金库存维持在15.648吨，SHFE白银库存周增46.9吨至959.69吨；上海金交所白银库存（截至4月25日当周）周减42.855吨至1640.1吨。

　　【本周关注】本周数据总体清淡，主要关注周一晚间美ISM服务业PMI。事件方面，本周四凌晨2点将召开美联储利率决议，并于2：30召开新闻发布会；19：00，英国央行公布利率决议、会议纪要以及货币政策报告；周五18：15，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在2025年雷克雅未克经济会议上发表主旨讲话；20：00，美联储理事库格勒发表讲话 ；22：40，美联储理事巴尔发表讲话 ；23：30， FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在胡佛货币政策会议（通过预先录制的视频）发表讲话。

　　【南华观点】中长线或偏多，黄金月线仍偏强，但周线已进入调整阶段，白银则月线与周线级别皆处于调整周期，短线看伦敦金重点关注3200支撑，强支撑3150区域；伦敦银支撑31.65，强支撑31区域。我们仍将短线回调视为中长期做多机会。

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