【现货】

　　主流矿粉现货价格：日照港PB粉+3至764元/吨，巴混粉+6至778元/吨。

　　【期货】

　　截止昨日收盘，铁矿主力合约+0.21%（+1.5），收于710.5元/吨。

　　【基差】

　　最优交割品为巴混。PB粉和巴混粉仓单成本分别为809元和797元。05合约PB粉基差46.6元/吨左右。

　　【需求】

　　日均铁水产量244.35万吨，环比+4.23万吨；高炉开工率84.33%，环比+0.77%；高炉炼铁产能利用率91.60%，环比+1.45个百分点；钢厂盈利率57.58%，环比+2.60百分点。

　　【供给】

　　本周全球发运环比小幅回升。全球发运+262.7万吨至3188.2万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2758.4万吨，环比增加320.6万吨。澳洲发运量1995.2万吨，环比增加196.0万吨，其中澳洲发往中国的量1647.2万吨，环比增加72.9万吨。巴西发运量763.2万吨，环比增加124.6万吨。45港口到港量2512.8万吨，环比增加187.5万吨。

　　【库存】

　　截至4月24日，45港库存14261万吨，环比+205万吨；周内铁矿到港量环比回升，港口卸货效率提升，港口有所累库，且压港船只数量依旧偏高。钢厂进口矿库存环比+20.11至9073.03万吨，进口矿日耗环比小幅增加，钢厂维持原料低库存策略。

　　【观点】

　　昨日铁矿09合约震荡运行，受限产消息影响，近期铁矿价格将持续承压。目前，限产采用何种形式、压减量等尚未有定论，需等待细节公开。基本面来看，本周铁水日均产量大幅增长至244万吨，主要由于钢厂利润修复叠加大高炉复产，预计铁水阶段性见顶，能否持续高位需关注终端需求承接力度。本周成材延续去库，螺纹及线材表需冲高回落，热轧供需持稳，冷轧表需小幅修复，整体成材矛盾上不凸显。供应端来看，本周全球铁矿发运环比小幅增加，到港量环比大幅下滑。港口卸货效率恢复后压港量转化为库存，港口库存有所增加，同时压港量仍偏高。展望后市，成材终端需求决定铁水高位持续性，边际变化在于出口及基建，出口回落确定性较强，关注国内需求对冲力度。现实层面，高铁水产量下铁矿仍有累库，叠加5-6月海外矿山发运冲量，到港高峰尚未来到，铁水阶段性见顶后供需压力将增强，叠加近期粗钢压减预期的增加，预计铁矿价格将继续承压运行。