观点：长假临近，资金避险，节前油脂承压

　　产地，截止4月27日美豆播种18%，略快。4月前25日马棕出口增3-15%，前20日产量增9-20%。

　　国内，临近长假，下游备货接近尾声，豆油现货成交萎缩，库存继续下滑至60万吨低位；棕榈油近月再增2条买船；菜油库存仍在80万吨以上高位，远端菜系进口贸易流收缩预期仍在。

　　策略，新季美豆初播进度较快，天气交易尚未开启；不过美生柴消费回升及预期前景改善，CBOT豆油创近1年半高点，带动CBOT大豆重返1050上方。国际豆棕价差结束近8个月的倒挂，近期中印采购增加带动马棕出口继续好转；不过4月马棕延续3月的大幅增产趋势，4月产量增幅或继续大于出口增幅，且B40推进迟缓下产地内销不及预期，库存迎来拐点，报价大幅松动，有4月初的4800下滑至当前的4100-4200，BMD毛棕承压，盘中多次破4000关口。欧洲产区面临天气威胁，加拿大库存降低，产地强势继续推升菜系报价及ICE盘面价格，提振销区菜油估值。

　　操作上，随着五一长假来临，资金避险离场，市场交易动能减弱，油脂短期面临回调风险且波动加大，节前建议观望，轻仓过节。中长期看，产地分化延续，内外棕榈油整体略弱于豆菜，节后维持菜棕价差做扩策略。

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