行情表现

品种基本面

　　4月25日锰硅库存录得405.50万吨，较上一交易日增加32.80万吨。

机构观点

　　南华期货：硅锰继续累库

　　【核心逻辑】成本端硅铁成本维稳，硅锰减产以及市场预期二季度锰矿供应量的增加，本周港口锰矿库存继续累库，锰矿价格存在继续下跌的可能性。供应端受合金厂利润下滑亏损加剧，以及下游传粗钢减产的影响，合金厂继续减产。需求端铁水产量继续增加，五大材产量小幅增加，五大材库存去库速度一般，下游需求铁水仍处在一定支撑，但下游能否承接高铁水存在不确定。库存端铁合金库存继续增加，硅铁本周厂库+仓单库存为15.51万吨，环比-4.65% ，硅锰本周厂f库+仓单库存为79.38万吨，环比+5.15%。

　　【南华观点】铁合金基本面维持减产定价的趋势，高供应的压力虽有所缓解，但相较于下游的需求疲软，供给端仍相对过剩，高库存压力仍存。下游需求高铁水仍处在一定支撑，但下游能否承接高铁水存在不确定性。铁合金高库存的格局仍未改变，建议反弹逢高做空

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