本周PVC粉开工负荷率环比小幅提升，乙烯法天津渤化结束检修，整体检修损失量下降。据卓创资讯数据显示，本周PVC粉整体开工负荷率为75.67%，环比提升1.02%；其中电石法PVC粉开工负荷率为77.22%，环比-0.56%；乙烯法PVC粉开工负荷率为71.67%，环比+5.09%。

　　库存方面，本周贸易商出口接单尚可，出口交付偏多，华东及华南总库存继续下降。截至4月24日华东原样本库存35.76万吨，较上一期-3.87%，同比-24.81%。华东扩充后样本库存61.14万吨，环比-4.39%。华南样本库存3.45万吨，较上一期-17.46%，同比-27.83%。

　　样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存39.21万吨，较上一期-5.24%，同比-27.83%。华东及华南扩充后样本仓库总库存64.59万吨，环比-5.20%。

　　现货来看，华东电石法五型现汇库提价格大致在4710-4880元/吨。华南电石法中端5型东方希望，鄂绒及宜化预估自提主流价格大致在4820-4850。

　　综合来看，供应端开工小幅提升，周产量45万吨环比持平，4月春检将开启大规模检修及国内需求季节性好转，PVC社库及厂库累计去化6%大幅去化。检修季叠加抢出口交付支撑，供需格局尚可。5月台塑报价持稳，关税带来的宏观风险仍存，成本端电石价格持续走低带动期价重心下移，低估值改善。PVC低价下投机性需求增量不多且不持续，不具备大幅度反弹的驱动，2509合约运行区间4900-5250。供参考。

　　宏观情绪影响减弱，近期油价回归基本面及地缘扰动，OPEC+成员国宣称增产消息，EIA数据显示原油累库但成品油库存大幅去化，原油短线调整，后续走势承压。芳烃成本方面，本周 PX-石脑油价差（PXN）维持170美元/吨低位。PTA本周百宏250万吨，逸盛大化375万吨重启，PTA负荷提升至82.4%（+7%）。本周长丝负荷下调，短纤、瓶片负荷提升，国内聚酯负荷在93.9%附近。本周PTA社会库存量约在445.14万吨，环比-9.11万吨，4月累计去库30.76万吨，PTA延续去库格局，但仓单流出较多市场流通货源偏宽松。关税战导致出口订单锐减，织造工厂新订单趋弱。

　　后续来看，4月下嘉通300万吨，逸盛大化225万吨以及恒力惠州250万吨装置陆续检修，台化120万吨计划重启，临近五一放假，终端开工下滑明显。下游华东织机开工率降至59%，江浙加弹开工率降至71%，且还有进一步下降预期。综合来看，近期油价回归基本面扰动，OPEC+增产政策驱动油价承压，市场宏观情绪波动较大。PTA后市检修装置重启供应回升下游聚酯高开工不持续，5月份有降负荷预期，供需双增去库格局下由随成本端主导行情，供参考。

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