中信建投:关税大博弈的或有“终局”
发布时间:2025-4-25 08:49阅读:126
中信建投研报称,本轮关税大博弈,不同于二战之后的两次国别间关税战(1970—1990年代美日贸易战;2018—2019年中美贸易战)。本次关税大博弈是一次全球范围的关税规则重构。市场对关税博弈的定价,不应只着眼于税率,还应聚焦全球供应链重塑和全球流动性重构。用数据证明,美国发起本轮关税大博弈,核心目的既非制造业回流,也非谋求财政赤字收敛,更不是有悖特里芬难题的贸易逆差缩减。引导一轮经贸规则重塑,试图维持“美国优先”可能才是本轮史诗级别关税博弈的底层出发点。贸易规则重塑之下,展望本轮关税“博弈”终局线索可能有三:①美国主导的“单元”经贸规则或转向多元经贸规则;②关税规则或重塑全球供应链及贸易流再分布;③供应链重塑之下金融定价权或随之重构。
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