周三，ICE美棉上涨2.8%，报收69.1美分/磅，CF509上涨1.21%，报收12990元/吨，主力合约持仓环比增加4879手56.76万手，新疆地区棉花到厂价为13988元/吨，较前一日下降94元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14151元/吨，较前一日下降67元/吨。国际市场方面，近期宏观层面扰动仍然较大，特朗普对华关税政策态度缓和，承认美国对自中国进口商品非关税过高，预计税率将大幅降低。市场担忧情绪降温，美元走强，黄金走弱，美棉价格走强。国内市场方面，受情绪端影响，昨日大宗商品多数走强，郑棉期价重心也随之上移。展望未来，关税等宏观层面较此前最差情况再度恶化概率较低。供需基本面来看，目前是新棉种植期，供应端扰动不大，下游需求虽相对有限，但能看到棉花商业库存在逐渐下降。综上所述，我们认为郑棉基本面再度恶化导致期价跌破前低概率较低，未来扰动将主要在于天气及宏观刺激，情绪端影响下，短期郑棉期价重心或略有上移。

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