4月22日，市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一。板块方面，物流、跨境支付、农药、农业等板块涨幅居前，机器人、算力、液冷服务器、旅游等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.25%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.82%。ETF方面，博时黄金ETF(159937)收涨3.27%。

　　消息面上，4月21日美国总统再次敦促美联储作出降息决定，称“如果不立即降息，美国经济将面临放缓风险”。特朗普的言论引发市场担忧美联储的独立性。市场正越来越担心，美国总统可能会在2026任期届满前罢免美联储鲍威尔，从而冲击美国央行独立性，同时全球贸易紧张局势对经济影响的威胁仍在延续。根据美国商品期货交易委员会CFTC监管的Kalshi平台报价，市场认为鲍威尔在任期结束前被罢免的可能性已经从3月末不到10%升至23%。

　　兴业期货研究认为，黄金上涨的核心逻辑是美元信用问题。目前，问题仍在延续，且有进一步增强的趋势。美国经济面临衰退或者滞胀二选一的困境，同时考虑到今年三季度美国财政部资金将耗尽，美国国会可能在此之前提高债务上限，这对于贵金属投资者来说，应该延续长期多配的思路。

　　平安证券认为美国政策反复可能带来黄金短期波动率走高，但海外宏观不确定性持续，中期黄金避险属性仍处于放大阶段。另外长期来看，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰，黄金货币属性加速凸显，持续看好黄金中长期走势。

　　华泰证券指出，中美对等关税持续加码，或受避险需求影响黄金交易型开放式指数基金(ETF)资金持续流入，黄金价格持续上涨。中长期来看，十年期美债的真实收益率处于过去十年的高位区间，美国经济逐步走向滞胀，美元信用体系的重塑或已经成为趋势，金价有望持续走高。