金价如火箭般狂飙。4月22日，国际、国内金价再创历史新高：现货黄金盘中突破3490美元/盎司水平，纽约期金率先突破重要整数关口3500美元/盎司；沪金期货主力合约涨逾4%至升破833元/克。截至发稿，上涨趋势仍在延续。高盛预测，黄金价格明年年中有望触及4000美元/盎司。

　　受国际金价持续创新高等利好驱动，黄金股也持续受益。继昨日近10只黄金股涨停后，今日上午，黄金股再度活跃，明牌珠宝盘中涨停，港股赤峰黄金涨超13%。

　　此外，多只黄金LOF在近日涨停后提示溢价风险，个别产品于4月22日上午的部分时段停牌，并在复牌后继续大涨。业内人士认为，短期看，黄金上涨的逻辑正在从储备货币及避险属性，逐渐过渡到资金驱动。在注重长期逆全球化及储备货币等利好逻辑的同时，也需关注短期交易过热导致的波动风险。

　　黄金股大涨

　　4月22日，国际、国内金价再创历史新高：现货黄金盘中突破3490美元/盎司水平，纽约期金率先突破重要整数关口3500美元/盎司；沪金期货主力合约涨逾4%至升破833元/克。截至发稿，上涨趋势仍在延续。

　　数据显示，4月至今，COMEX黄金期货与伦敦现货黄金累计涨幅超过10%，年内涨幅更是超30%。

　　新加坡华侨银行策略师克里斯托弗·黄指出，如果美联储的公信力受到质疑，可能会侵蚀市场对美元的信心，并加速资金流入包括黄金在内的避险资产。高盛预测，黄金价格明年年中有望触及4000美元/盎司。

　　受国际金价持续创新高等利好驱动，黄金股也持续受益。继昨日近10只黄金股涨停后，今日上午，黄金股再度活跃，明牌珠宝盘中涨停。港股黄金股集体高开，开盘后多股继续拉升。截至发稿，赤峰黄金涨超13%，山东黄金涨超10%，潼关黄金涨超9%，招金矿业等涨超8%，灵宝黄金涨超6%。

　　与此同时，多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格也水涨船高。其中，价格较高的达1061元/克，单克较前一日上涨约22元。

　　具体而言，4月22日，周大福足金（首饰、摆件类）、六福珠宝足金999/足金、潮宏基足金（首饰摆件）、谢瑞麟足金饰品、周六福足金999境内价格为1061元/克；老庙黄金上海区域足金饰品价格为1058元/克；周生生足金首饰境内价格为1052元/克。

　　将时间线拉长，年初至今，国际金价涨幅已超25%。世界黄金协会于4月18日发布的一份报告显示，推动一季度黄金表现强劲的主要因素包括：全球地缘政治及贸易政策风险推升了避险需求；市场对美国经济增长的担忧；全球黄金ETF大幅流入形成了强劲势能。

　　谈及近100天的金价涨幅，兴业研究外汇商品部首席研究员付晓芸在研报中表示，黄金上涨的核心逻辑——美元信用问题目前仍在延续，甚至有进一步增强的趋势。4月初黄金5%—8%的快速调整已经发生，没有进一步流动性冲击的情况下，出现大幅调整的概率仍然较低。黄金“可遇不可求”买点仍将是常态。

　　她表示，中期无论是交易衰退还是交易滞胀都利好黄金。同时考虑到今年6月至8月美国财政部资金将耗尽，美国国会可能在此之前提高债务上限。因此今年第二、三季度金价中枢可能随美国政府债务扩张再度上移。

　　金价快速攀升之际，风险也值得警惕。4月以来，上海黄金交易所现货黄金（Au99.99）上涨超9%。由于贵金属价格波动较大，上海黄金交易所已经发布了4条有关风险防范或风险控制的通知。

　　针对近一周的金价走势，东证期货4月20日发布的研报也提示，关税进展将继续扰动市场，黄金价格波动增加，需注意杠杆资金止盈带来的回调风险。

　　金矿股业绩暴增

　　受益于持续不断的“黄金热”，A股贵金属上市公司纷纷交出了亮眼的“成绩单”。

　　近期，多家金矿上市公司发布2025年一季度业绩预告，普遍实现“开门红”。例如，湖南黄金预计一季度实现净利润3.25亿元至3.74亿元，同比增长100%至130%；山东黄金预计一季度实现归属于母公司所有者的净利润9.50亿元至11.30亿元，同比增长35.74%至61.45%。

　　关于业绩预增的原因，多家上市公司将金价上涨视作关键要素。湖南黄金称，公司业绩上涨主要是因为一季度金、锑产品销售价格同比上涨。山东黄金表示，一季度，公司实现生产效率与资源利用率、项目建设速度的协同提升，同时叠加黄金价格上行，公司利润同比涨幅较大。

　　机构称，黄金股重估已开启。中泰证券表示，投资者一直的困惑是过去一年黄金股与金价两者明显背离，两者之所以背离，更多是基于对未来金价中枢的担心，即利润的持续性考虑，股价先于商品价格见顶。

　　中泰证券认为，黄金股与金价背离局面将被打破，首先，目前金价上涨通道完好，尤其是金价突破3000美金/盎司后，市场对未来金价中枢及企业利润也将进一步修正。其次，以山东黄金和招金矿业为例，黄金股动态PE估值已经远低于负的一倍标准差，并回落至2009年以来的历史最低水平。从另外一个角度，低估值水平也反映出较大的市场预期差。

　　涨停，停牌！

　　受到黄金行情以及市场情绪等多方面因素影响，多只黄金LOF在4月21日涨停，部分产品还于4月22日上午的部分时段停牌。

　　以易方达黄金主题证券投资基金(LOF)为例，易方达基金4月21日晚间公告称，2025年4月17日，该基金份额净值为1.332元，截至4月21日，该基金在二级市场的收盘价为2.076元。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果高溢价买入，可能面临重大损失。因此，该基金4月22日开市起至当日10:30停牌。

　　4月21日该基金涨停，4月22日复牌后至午间收盘，其涨幅超过9%。

　　易方达黄金主题证券投资基金(LOF)走势图

　　无独有偶，嘉实基金4月21日晚间也公告称，嘉实黄金证券投资基金（LOF）二级市场交易价格高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。若其4月22日的二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权采取向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。截至记者发稿，该基金4月22日上午的涨幅超过7%。

　　警惕！黄金正过渡到资金驱动阶段

　　黄金接连大涨的背后，是持续涌入的追高资金。

　　以黄金ETF为例，数据显示，截至4月21日，境内黄金ETF的规模已经达到1577.35亿元，较3月末的1050.37亿元，大增526.98亿元。华安黄金易ETF作为国内规模最大的黄金ETF，规模一举突破600亿元，达到618亿元。

　　华夏基金认为，短期看，黄金上涨的逻辑正在从储备货币及避险属性，逐渐过渡到资金驱动。当下黄金市场存在一定交易过热，短期价格波动可能增大，或出现回调、骤升骤降的情况，建议淡化交易思维，减少追涨杀跌，以配置思维投资黄金及黄金股。

　　“很多投资者投资黄金并非为了长期配置，而是因其涨势凌厉而选择追逐趋势。可能某些投资者还没意识到，自己已经把资金配置到了一类高波动资产中。历史数据显示，黄金价格波动剧烈，若投资者在2010年高位入场，将面临连续5年亏损，直至约9年后才可能回本。”盈米基金资深投资顾问熊思远说。

　　广发基金投顾认为，短期来看，二季度全球关税仍存在较大不确定性，快速冲高的金价面临着一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及国际贸易问题的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。