【原料及现货】

　　截至4月15日，丁二烯山东市场价9200（-50）元/吨；丁二烯CIF中国价格1100（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价12000（-200）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2450（+30）元/吨，基差590(+65)元/吨。

　　【产量与开工率】

　　3月，我国丁二烯产量为46.05万吨，环比+9.9%；我国顺丁橡胶产量为12.83万吨，环比+14.8%；我国半钢胎产量5966万条，环比-20%，1-3月同比+0.28%；我国全钢胎产量为1399万条，环比-30.2%，1-3月同比-3.5%。

　　截至4月10日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率表现分化，其中，丁二烯行业开工率为74.5%，环比-1.1%；高顺顺丁橡胶行业开工率为60.7%，环比+4%；半钢胎样本厂家开工率为74.4%，环比-1.9%；全钢胎样本厂家开工率67.2%，环比-1.6%。

　　【库存】

　　截至4月9日，丁二烯港口库存33700吨，环比+2900吨；顺丁橡胶厂内库存为27150吨，较上期+1400吨，环比+5.4%；贸易商库存为4700吨，较上期-1050吨，环比-18.4%。

　　【资讯】

　　信息援引自中汽协会行业信息部：据中国汽车工业协会分析，2025年一季度，乘用车延续良好态势，商用车市场呈现回暖趋势；新能源汽车产销继续快速增长，提供有力支撑；整车出口保持稳步增长，其中新能源汽车出口增长尤为明显；中国品牌持续向上，销量占比维持高位。

　　2025年3月，汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，环比分别增长42.9%和37%，同比分别增长11.9%和8.2%。2025年1-3月，汽车产销分别完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2%。

　　2025年3月，乘用车产销分别完成257.4万辆和246.8万辆，环比分别增长44.2%和36%，同比分别增长14.4%和10.4%。2025年1-3月，乘用车产销分别完成651.3万辆和641.9万辆，同比分别增长16.1%和12.9%。

　　2025年3月，商用车产销分别完成43.1万辆和44.7万辆，环比分别增长35.8%和42.8%，同比分别下降1.4%和2.4%。2025年1-3月，商用车产销分别完成104.8万辆和105.1万辆，同比分别增长5.1%和1.8%。

　　2025年3月，新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比分别增长47.9%和40.1%。2025年1-3月，新能源汽车产销分别完成318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1%。

　　【分析】

　　4月15日，橡胶板块承压下行，合成橡胶主力合约BR2505尾盘报收11410元/吨，涨幅-2.69%（较前一日结算价）。成本端近期开工率变动不大，丁二烯产量较为充裕，4月下旬，两套丁二烯装置存检修计划，供应预期下滑，关注港口库存水平。供应端，除原有停车检修装置外，山东益华顺丁装置周内停车检修，同时浙江石化高顺顺丁橡胶装置重启后提升至较高负荷，顺丁橡胶开工率回升。需求端新订单表现不及预期叠加成品库存较高，本周半钢胎与全钢胎开工率均下滑。天然橡胶方面，本周云南产区物候整体表现正常，部分地区仍旧偏干旱，叠加开割过渡期，胶水上量缓慢，海南天然橡胶主产区开启新一年割胶季，若无天气扰动，短时泰北及东北开割预期偏强，天胶上方承压。宏观方面，“关税战”悬而未决，市场的不确定性将持续高企。总体来看，短期丁二烯未见明显失衡表现，成本端与供应端对BR驱动有限，宏观因素仍将主导BR走势。

　　【操作建议】

　　短期BR2505在11800附近可布局空单

　　【短期观点】

　　震荡下行