国盛固收研报指出，二季度专项债发行进度或有提速，同时特别国债开始发行。超长期特别国债，考虑到今年年初以来国债发行进度偏快，我们预计今年超长期特别国债的发行节奏可能与去年相似。预计二季度国债发行规模将达到4.3万亿元，而净融资规模达到1.6万亿元。我们预计国债净融资高峰期或出现在三季度，一方面按照过去三年的普通国债的发行节奏看，三季度为国债净融资高峰，另一方面，考虑到外需回落，在全年的赤字限额的基础上，三季度或有增量的财政政策出台的可能。地方债方面，2025年3月14日，湖南省的“自审自发”实施方案推出，提出原则上6月底前完成全年专项债券发行，参照湖南省的发行节奏，预计二季度新增专项债发行节奏将加快。中性假设下，我们预计上半年的新增专项债发行进度为70%。该假设下，二季度为地方债发行高峰，地方债净融资规模预计为29059亿元，小幅高于一季度地方债净融资，而三季度开始地方债净融资规模显著下降。