由于美国关税政策带来的不确定性引发了人们对美元传统避险角色的质疑，美元遭到抛售，并推动欧元兑美元汇率在上周触及3年来的最高水平。截至发稿，欧元兑美元汇率涨0.25%，报1.1388。

　　交易员正争相押注欧元涨势将持续下去。根据美国存管信托与清算公司的数据，在上周五买入的期权合约中有四分之三为押注欧元进一步上涨。期权市场对押注欧元走强的头寸大幅增加，所谓的风险逆转指标(衡量买入或卖出欧元的合约需求)在上周同样大幅飙升。此外，美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至4月8日，杠杆交易者和机构投资者的欧元多头仓位达到六个月来的最高水平。交易员称，对冲基金的押注目标是欧元兑美元汇率在未来三至六个月将升至1.20。

　　随着投资者重新评估美元在全球金融体系中的作用，欧元正成为美元疲软的主要受益者。瑞穗国际EMEA宏观策略主管Jordan Rochester认为，未来几个月欧元兑美元汇率触及2021年年中以来最高水平的可能性越来越大。他表示：“外汇市场做多欧元，结构性多元化流动性将使这成为许多人争相追逐的主题。我认为，欧元兑美元汇率在今年升至1.15-1.20的上行风险正迅速成为基本情况。”

　　支撑欧元走强的还有一些关键的结构性因素。在德国放松财政规则的历史性举措后，对德国财政支出将增加的预期支撑了欧元区经济在全球经济衰退的背景下将保持韧性的前景。与此同时，无论最终设定的关税水平如何，美国对欧洲商品征收关税将减少欧洲对美贸易顺差，从而减少回流至美元资产的资金。

　　 Bloomberg宏观策略师Ven Ram表示：“欧元看起来势将突破年初时几乎无人预料的水平。不过，对交易员来说，最大的问题是，欧元走强在多大程度上是受欧元央行欢迎的，尤其是在该央行在本就对经济增长前景感到担忧的情况下。”

　　不过，欧元能否维持近几日的强劲涨势仍有不确定性。法国农业信贷银行外汇研究主管Valentin Marinov称欧元兑美元汇率“被过度买入”，并表示该行的仓位模型已转向做空欧元。富国银行宏观策略师Erik Nelson也警告称，欧元进一步走强的过程不会一帆风顺，任何储备货币的转换“都需要几个月甚至几个季度，而不是几天就能完成的”。

　　但毫无疑问，随着美国经济乃至美元面临的问题越来越多，欧元继承了美元作为避险货币的部分传统角色。罗素投资公司全球外汇主管Van Luu表示，欧元一度主要被视为风险资产，但最近在好消息和坏消息的刺激下不断上涨。他表示：“我确实看到一种结构性转变，这种转变在中期内有利于欧元，特别是在什么资产可以被视为‘避风港’、什么不能的背景之下。”