行情表现

日内消息

　　1、光大期货：氧化铝修复性上行，警惕过度追涨

　　上周末以来，贸易战情绪继续得到缓和。当地时间4月11日深夜，美国海关与边境保护局发布公告称，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。市场风险情绪回归，周一工业品价格普涨，氧化铝在经历前期深跌后，出现明显触底反弹，日内涨幅超2%。基本面来看，据SMM，上周氧化铝开工率下调1.82%，周内山东、山西、河南等地出现集中检修情况，产量阶段性下降。氧化铝港口库存1.6万吨，周环比下滑3.5万吨。受到减产影响，港口库存压力有所减轻。不过现货价格延续弱势，仓单不断流入市场，流通货源较多，持货商继续下调报价。而且随着新投产能逐步运行稳定并释放产量以及检修产能恢复运行，氧化铝供应格局仍显宽松。在关税风波落定后，市场恐慌性情绪消退，但基本面压力或继续制约氧化铝上行空间。

　　2、新疆地区氧化铝最新招标采购价格为3180元/吨左右（到厂价）

　　据Mysteel调研了解，新疆地区氧化铝最新招标采购价格为3180元/吨左右(到厂价)，山东地区货源，折算山东地区出厂价格为2840元/吨左右，较上周下跌10元/吨。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　4月14日上海现货铝现货价格报价19760.00元/吨，相较于期货主力价格（19685.00元/吨）升水75.00元/吨。

　　4月11日沪铝期货库存录得205627.00吨，较上一交易日减少9447.00吨。

机构观点

　　南华期货：铝产业链：关税风波

　　【盘面回顾】上一交易日，沪铝收于19640元/吨，环比+0.41%，成交量为14万手，伦铝收于2396.5美元/吨，环比+1.12%，成交量为2万手，氧化铝收于2805元/吨，环比-0.14%，成交量为29万手。

　　【产业表现】供给及成本：供应端，上周电解铝产量83.75万吨，环比+0.03万吨，氧化铝产量162.7万吨，环比-3.6万吨，氧化铝与电解铝周度产量比值1.94，环比-0.04。需求：SMM数据显示，4月7日铝锭出库12.35万吨，环比-0.5万吨；铝棒出库5.86万吨，环比-1.99吨。加工环节开工率62.2%，周环比-0.38pct。库存：截至4月10日，国内铝锭+铝棒社会库存97.91万吨，周环比-4.19万吨，其中铝锭-3万吨至74.4万吨，铝棒-1.29万吨至23.51万吨。LME库存44.22万吨，周环比-1.5万吨。氧化铝港口库存1.6万吨，周环比-3.5万吨，铝土矿港口库存1961万吨，周环比-67万吨。

　　【核心逻辑】铝：宏观方面，关税政策反复不定，本周六美国海关发布关税豁免清单，豁免对象主要包括消费电子，半导体和电子元件，通信设备等，美方态度有所缓和，短期内关税政策或将进入平静期，但无法完全解决，仍需关注美政策调整及市场情绪。基本面方面，电解铝供给端增量有限，且由于尚处旺季，电解铝持续去库，且由于铝价大幅回调，下游接货较为积极，这些都为铝价带来一定支撑。但由于关税政策，4月中下旬开始可能会出现全球需求减弱的情况。总的来说下周我们认为铝价会处于一个我温和反弹的状态，预计运行区间为19300-20000，且由于铝强现实弱预期的情况，盘面back结构或将加深，推荐正套。氧化铝：铝土矿方面，国内矿山复产进展有限，几内亚铝土矿新增产能顺利，进口矿石氧化铝企业与矿企仍在博弈。氧化铝方面，本周氧化铝产量继续减少，氧化铝厂检修消息频发，但影响氧化铝产能有限，在需求端没有太多增量的情况下，氧化铝供应过剩情况未改变，仍推荐逢高沽空。

　　【策略观点】铝：正套，氧化铝：逢高沽空

　　【风险提示】需求减弱，关税政策

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