清明节假期之后，主产区玉米价格上涨，中美贸易博弈，双方互加关税，对玉米市场业者有一定看多心态提振，贸易商出货意向下降，华北及东北下游企业到货量减少，提价收购，导致市场价格略涨。情绪面消化之后，市场回归供需基本面驱动。4月份下游需求增量有限，且企业库存高位制约采购量，玉米价格或止涨后小幅回落。

　　贸易商惜售，主产区现货玉米价格上涨

　　清明节日期间，华北地区贸易商玉米出货减少，下游深加工企业玉米到货量降至低位，企业提价收购，截止到4月10日，多数企业较清明节前(4月3日)累计涨20-30元/吨，导致华北市场河南、安徽、河北地区主流涨20元/吨，贸易商心态受支撑，挺价心态较强。东北地区部分企业涨10-30元/吨，截止到4月10日，北方港口玉米价格主流收购价格是2170-2200元/吨，较清明节前(4月3日)涨20-40元/吨，对东北市场贸易环节有提振，市场价格同步涨20-30元/吨。据卓创资讯数据统计，截止到4月10日，全国玉米均价2188.51元/吨，较清明节前(4月3日)累计涨20.50元/吨，涨幅0.95%；较上月同期涨幅0.83%。

　　下游企业玉米库存均处于高位，产区玉米走货不快

　　3月中下旬开始，华北地区深加工企业玉米到货量逐步增加，企业玉米库存随之提高，据卓创资讯调研，截止到4月10日，华北地区(河北、河南、山东)深加工企业玉米平均库存天数是18.8天，较3月下旬平均增1.5天。企业库存相对充足，到货量低位情况下，企业玉米收购价格上涨幅度有限。截止到4月10日，4月上旬山东深加工企业晨间剩余车辆日均460车，较3月下旬日均减少402车，降幅46.64%；截止到本周四(4月10日)，山东深加工企业玉米收购均价是2315元/吨，较上周四累计涨7元/吨，涨幅0.30%。

　　目前下游饲料企业玉米库存亦维持高位，据卓创资讯调研，部分中大型饲料企业玉米现货及合同可维持2个月，企业对当前玉米价格上涨存观望心态，多数执行合同，少数滚动补库。清明节日之后，产区现货询价虽然略增，但下游接单较少，主产区东北和华北玉米走货仍然不快。

　　玉米小麦价差缩小，饲料小麦替代优势明显

　　近期华北地区小麦价格继续小幅下滑，以河南市场为例，4月10日某大型饲料企业小麦收购价格在2380-2390元/吨，玉米收购到厂价格在2270-2290元/吨，小麦玉米价差基本维持在100元/吨左右，部分饲料企业小麦替代玉米比例在10%-20%。南方地区以湖北武汉为例，玉米收购到厂价格在2400-2450元/吨，小麦净粮到厂价格在2480-2500元/吨，小麦玉米价差在50-80元/吨，饲料小麦替代优势继续提高，对玉米价格继续上涨或有一定制约。

　　利多利空因素交织，玉米价格涨跌幅度有限

　　当前玉米市场利多、利空因素并存。利多因素来看，首先，虽然中美互加关税对玉米市场有一定影响，但以情绪面的支撑为主，2024年中国进口美国玉米占总进口量的15.20%，预计2025年若美国玉米进口量出现下降，对国内玉米价格影响有限；其次，3月份贸易商玉米收购成本维持高位，对玉米出货价格有一定支撑，利多后市玉米价格。

　　利空因素来看，其一，当前基层玉米余粮见底，贸易环节、下游饲料企业环节玉米库存高位，贸易商玉米走货偏慢，下游采购需求量低位，对玉米价格支撑不足；其二，当前中储粮各分公司玉米拍卖持续，对市场粮源有一定补充，有效供应相对充足。

　　综上所述，当前玉米市场利多利空因素交织，4月份主产区部分市场玉米价格或仍有小幅上涨空间，但受采购需求疲软以及中储粮分公司玉米拍卖影响，玉米价格涨幅有限，后期随着中美关税消息面的影响减弱，玉米价格或有阶段性小幅下滑空间。