期市早班车 | 2025年4月11日

　　品种：PTA、沪铜、甲醇、铁矿、尿素

　　01/ PTA

　　昨日PTA主力合约开盘4036，收盘4350，较前一交易日上涨206元/吨或4.97%；本次PTA上涨主要受成本端原油价格反弹推动。原油方面：美国方面表示对不采取报复行为的部分国家暂缓加征关税90天，市场忧虑情绪缓和，国际油价上涨。原料方面：PX收731美元/吨，PTA现货加工区间参考251.45元/吨。现货方面：PTA现货价格+100至4230。本周及下周主港交割及仓单05升水5-10、贴水13-18成交，4月底主港交割05升水10-15成交。贸易争端有所缓和，商品反弹助力成本与情绪回归，日内绝对价格上涨，现货基差小幅走坚后略松，下游询盘略好，市场成交刚需。（单位：元/吨）开工方面：PTA产能利用率较上一工作日持平在77.57%，聚酯行业产能利用率为91.12%，较昨日+0.74%，综合供需PTA去库延续。总结：本次上涨主要受成本端原油反弹推动，特朗普关税缓和，宏观情绪恢复，国际油价反弹支撑PTA价格走高，产业端供需方面无太大变化，去库延续；但中美关税争端持续发酵，若无新的利好支撑，PTA价格恐继续承压。

　　02/ 沪铜

　　隔夜LME金属普涨，美宣布延后大部分经济体的对等关税征收90天，给市场带来短期利好，铜价有所回升。现货市场，铜价大幅走低，刺激下游消费，下游低价入市采购情绪回升，现货价格支撑明显，升贴水升水企稳为主，不过多数下游仍维持谨慎态度，后续消费有进一步释放的可能，现货库存或将持续去库。铜精矿现货TC维持负值且再度扩大，矿供应风波尚未解除，但炼厂得益于副产品收益高位，近期产量继续保持高位。二季度国内炼厂检修或致产量下滑，叠加原料端与库存减少，虽然对等关税风波风险情绪较此前略微缓解，但中美摩擦升级，或令铜价波动风险加剧。（数据来源：SMM，Mysteel，SHMET）

　　03/ 甲醇

　　甲醇主力合约涨3.72%收盘于2426元/吨。现货江苏甲醇市场价格2530元/吨，上调50元/吨，受市场情绪转变，甲醇期货止跌反弹，港口地区现货价格调涨。供应端甲醇装置产能利用率86.21%，周度产量187.4万吨，供应维持历史较高水平，甲醇近期到港量预计6万吨左右。需求端甲醇制烯烃开工率87.58%，烯烃行业开工率维持中高水平，目前烯烃行业利润持续亏损，后续天津以及江苏等地部分烯烃厂存检修消息。甲醇传统下游需求多以按需补库为主。库存端甲醇企业库存量22.33万吨，较上周减少1.29万吨。甲醇工厂库存表现为持续去库，目前甲醇内地企业库存维持偏低水平。甲醇港口库存量61.61万吨，较上周减少15.77万吨。主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内贸量充足，下游甲醇制烯烃开工维稳，内地库存与港口库存仍维持去库，关注下游对低价甲醇采买情绪变化。近期关注宏观市场环境及石油价格波动对甲醇影响，预计宽幅震荡。（数据来源：同花顺、百川盈孚）

　　04/ 铁矿

　　周四，铁矿期货价格大幅反弹，中国反制关税再加征50%，市场波动率提高。现货方面，青岛港PB粉764元/湿吨（+20）。普氏62%指数98.35美元/吨（+2.60），月均100.17美元/吨。PBF 基差98元/吨（+4）。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,393.10万吨，环-254.7。45港口+247钢厂总库存23,640.13万吨，环+9.28。247家钢企铁水日产238.73万吨，环+1.45。前期制约澳巴发运因素消退，港口库存面临回升压力，供给端偏强。春节后的高炉复产接近尾声，后续产量恢复有限，预计铁水增速放缓。国外关税政策扰动出口，但国内存在降准降息预期。综上，本周围绕美国关税，国际大宗商品波动加大。预计连铁跟随掉期补跌后，仍会围绕国内内需和进出口政策博弈，移仓换月逻辑下建议观望为宜。(数据来源：同花顺 iFinD)。

　　05/ 尿素

　　受市场情绪转变及下游复合肥备货影响，尿素主力合约涨2.87%收盘于1865元/吨，现货河南市场日均价1889元/吨，上调21元/吨，山东市场价格1894元/吨，上调16元/吨。供应端尿素开工负荷率84.84%，气头企业开工负荷率65.38%，尿素日均产量小幅回落至19.32万吨。成本端无烟煤市场下游消耗刚需有支撑，价格仍持稳运行，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价900-950元/吨。需求端复合肥企业产能运行率52.37%，较上周降低2.19个百分点，复合肥库存62.01万吨，较上周增加2.15万吨。东北区域提货稳步推进，华北春耕肥按需补货，夏季备肥提货放缓观望。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业总库存量83.37万吨，较上周增加7.95万吨，环比增加10.54%。尿素港口库存13.4万吨，较上周基本持平。尿素目前注册仓单4687张，合计尿素9.374万吨。主要运行逻辑：尿素供应环比微减，日均产量仍处高位，供应宽松格局延续。需求端复合肥开工小幅下降，整体维稳，复合肥成品库存去库节奏短暂停滞，水稻与玉米用肥预计集中在4月中下旬，三聚氰胺等工业需求适量补进。近期尿素在大宗商品市场情绪和基本面交织影响下宽幅震荡。（数据来源：同花顺、隆众资讯、卓创资讯）