期货市场：纸浆期货合约SP2505，昨日早盘大幅低开高走，午后震荡回落，日盘收于5360元/吨，较前收下跌192/吨（或-3.46%），成交量22.8万手，增加3.88万手，持仓量11.4万手，减少2.26万手。隔夜开于5360点，随后震荡反弹回升，最终夜盘收于5460点，较昨收上涨100点（或+1.87%）。

　　储存与持单：当前纸浆期货仓单35.14万吨，增加674吨，主要来自山东建发物流黄岛仓库增加947吨，青岛国际物流仓库减少229吨，中远海远黄岛仓库减少81吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单21.26万手，减少4564手，持有纸浆期货多单20.74万手，减少6488手，当前净持空单5196手，减少4169手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场价格弱势运行，其中山东地区针叶浆银星报价6450元/吨，阔叶浆金鱼报价4630元/吨，化机浆下跌50元/吨，本色浆、非木浆市场价格持稳；生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳，白卡纸下跌50元/吨；生活用纸市场，下游需求延续清淡，刚需为主，部分中小纸企出货滞缓，开工率调低；双胶纸市场，终端消费整体跟进不及预期，下游印厂开工水平较低，用户谨慎观望后市为主；铜版纸市场，停产工厂暂未全面复产，行业生产增量有限，工厂库存水平不高；白卡纸市场，纸厂开工状况变化不大，局部市场价格倒挂，贸易商降价促销以加速去库存。

　　总体来看：纸浆市场受美国政府加征关税政策冲击，纸浆期货主力合约开盘即触及跌停，贸易商封盘观望，现货报价普遍下调，实际成交近乎停滞，下游需求端持续低迷，纸浆期货市场涌现部分空头获利平仓单支撑浆价反弹。

　　策略：正信期货预计纸浆期货合约SP2505，今日白天至晚间，将在5360-5620区间内震荡反弹为主；操作上，在盘中回调遇支撑再次反弹时，择机逢低以短多操作为主，需注意风控保护。

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