【现货反馈】：清明假期国内尿素行情稳中部分松动，跌幅10-40元/吨，主流区域中小颗粒出厂价格1850-1910元/吨附近。工业需求缩减叠加假期效应影响，市场出货阻力明显增加。

　　【库存】：截至2025年4月2日，中国国内尿素企业库存量74.42 万吨，环比-11.36 万吨，中国主要港口尿素库存统计13万吨，环比-0.1 万吨。

　　【南华观点】：目前我国为尿素净出口国家，进口数量微乎其微，由于23年国内尿素淡季高位，尿素出口政策在24年收紧，24年出口总量不足30万吨，25年基本无尿素出口。当前国内尿素出口政策依旧偏紧，短期无出口可能性，此次关税对尿素基本无影响，我们将注意力放在国内供需即可。从时间来看，尿素强预期逐渐被兑现在估值之中，清明节基层需求出现走弱，尿素价格出现回落，主产区价格回落10-30不等。本周国内尿素日产预期在 19.5万吨附近，日产高位运行。需求方面，北方农业暂时出现小阶段空档期，南方水稻虽然处于用肥季节，但跟进相对分散。工业方面，复合肥工厂因原料价格高位，对尿素采购节奏放缓，行业开工也出现小幅下滑迹象。综上，目前来看尿素基本面处在供需格局逐渐转弱的状态之下。

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