【现货】

　　现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5900（-）元/吨；广西5950（-）元/吨；宁夏5800（+100）元/吨；贵州5900（-）元/吨。

　　【期货】

　　4月2日，锰硅主力合约对昨收+0.0%（-），收于6146元/吨，主力合约持仓-28825手。仓单方面，昨日硅锰仓单110922张，较上一交易日+894。有效预报9401张，较上一交易日-329张。

　　【成本】

　　内蒙成本6007（-9）元/吨，广西生产成本6888（-40）元/吨，内蒙生产利润-107（+9）元/吨。

　　【锰矿】

　　昨日港口锰矿盘整为主，南非矿受消息影响报价有所上调。天津港半碳酸报价36-37元/吨度，加蓬42-42.5元/吨度，澳块42.5-43元/吨度。钦州港价格盘整，半碳酸价格35-36元/吨度，加蓬块报价45-46元/吨度，南非中铁块35.5-36元/吨度。

　　本期南非锰矿全球发运总量51.22万吨，较上周环比下降19.81%；澳大利亚锰矿发运总量3.31万吨，较上周环比下降60.38%；加蓬锰矿发运总13.7万吨，较上周环比上升66.93%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿18.78万吨，较上周环比下降40%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比平；加蓬锰矿12.12万吨，较上周环比上升100%。截至3月27日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为84.11万吨，其中南非到中国的海漂量为50.18万吨；澳大利亚到中国的海漂量为8.12万吨；加蓬到中国的海漂量为25.81万吨。

　　库存方面，截至3月28日，中国主要港口锰矿库存357.7万吨，环比-21.1万吨；其中天津港275.3万吨，环比24.9万吨，钦州港81.7吨，环比+3.8万吨。

　　【供给】

　　Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率48.22%，较上周减0.65%；日均产量28490吨，减455吨。周产量199430吨，环比上周减1.57%。

　　【需求】

　　五大钢种硅锰周需求125852吨，环比上周增0.47%；日均铁水产量237.28万吨，环比+1.02万吨；高炉开工率82.11%，环比+0.15%；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比+0.38个百分点；钢厂盈利率53.68%，环比+0.43百分点。

　　【观点】

　　昨日锰硅主力合约震荡运行，5-9月差小幅阴跌。消息方面，特朗普对等关税落地，对中国实施34%的对等关税，关税较高地区大多集中在中国及东南亚。基本面来看，本期锰硅供应环比小幅下滑，南北产区均有减产。短期需求疲软及厂家利润承压下，减产仍在逐步兑现中。需求端，本周日均铁水小幅增加至237万吨左右，后续复产空间取决于终端需求表现。成材数据表现中性，螺纹库存去化斜率依旧不佳，热卷供需较为亮眼，但4月下旬后出口下降及高炉复产的供应压力增加，数据持续性仍需关注。锰矿方面，本期全球锰矿发运环比小幅回落，其中加蓬发运环比有所增加，至中国海漂库存自低位回升至正常水平。国内锰矿到港也有小幅回升，其中加蓬到港量大幅增长。锰矿仍维持供需紧平衡格局，去库格局短期或延续，尽管阶段性锰硅减产对锰矿需求有所削弱，但锰矿供应端降幅更大。锰硅价格低位、供需边际改善下，锰矿对锰硅支撑力度渐强。展望后市，锰硅通过减产缓解供需矛盾，但成材终端需求4月下旬面临较大不确定性，同时近期宏观扰动加剧，警惕市场情绪变化及锰矿供应端扰动。预计短期锰硅价格震荡运行。

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