【加息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”，市场预期美联储25年5月8日维持利率不变的概率为91.8%，降息25个基点的概率为8.2%；到6月19日，维持当前利率不变的概率为21.2%，累计降息25个基点的概率为72.5%，累计降息50个基点的概率为6.3%；到7月31日，维持当前利率不变的概率为15.5%，累计降息25个基点的概率为58.7%，累计降息50个基点的概率为24.1%；长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度减少2.01吨至931.37吨；iShares白银ETF持仓日减11.32吨至13933.37吨。库存方面，SHFE银库存日增19.5吨至1174.7吨；截止3月28日当周的SGX白银库存周增62.4吨至1731.2吨。

　　【本周关注】周二晚间公布的美2月ISM制造业PMI回落至49，低于预期，2月Jolts职位空缺数756.8万人，低于预期。本周数据方面，主要关注周五晚间美非农就业报告、及周四美国ISM服务业PMI，今晚关注“小非农”ADP就业数据。事件方面，4月2日，美国总统特朗普计划实施对等关税和行业特定关税，将对进口汽车征收25%的关税，对购买委内瑞拉能源的国家征收25%关税，建议重点关注；周四03:00，特朗普将在玫瑰花园发表讲话；周四4:30，美联储理事库格勒就通胀预期发表讲话。另周五国内因清明节假休市。

　　【南华观点】中长线或偏多，周线与月线仍偏强，黄金和白银日线现调整压力。目前交易因素引发的挤仓行为略有缓和，操作上前多谨慎持有，波动可能加剧，建议控制好仓位，不宜继续追高，前多可设止盈挂单价或买看跌期权做保护。

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