(2025年3月31日)

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　　截至2025年3月28日，徽商指数报于1522.2，周涨幅为0.54%。

　　能化指数下跌1.2%。甲醇:供应方面，前期春季检修的装置部分重启，比如久泰100万吨装置3月28日重启，4月中旬左右其他西北检修企业也有望逐步回归，国内产量预计回升，伊朗开工率回升后，进口到港仍需要时间，预计四月下旬才能看到进口增量。需求方面，目前下游开工负荷稳比较坚挺，往后看，盛虹MTO装置预计4.15停车45天，叠加进口增加和内地供给恢复，预计平衡表面临走弱压力。推导至库存方面，在4月中旬以前，预计供给压力不大，库存仍在去化，4月下旬供给会逐步恢复，甲醇将开始累库，05合约处于供需转弱的节点，但是留给05合约累库的时间不足，预计下方空间有限，上涨又受到弱预期和高估值的限制，暂时观望，09合约走弱的确定性较大，但当前基差过大，空间不足，暂时观望。PX:供应端，本周九江装置延续检修，其他装置未有变动，预计PX周度产量74.76万吨。需求端，国内PTA装置整体变化不大，因上周两套装置重启，总体来看产量小幅提升，预计周度产量提升至140.17万吨附近。当前PX加工费整体偏低，4月惠州炼化将面临检修，PX预计去库，PX价格延续反弹。PTA:供应方面，国内PTA装置整体变化不大，因上周两套装置重启，总体来看产量小幅提升。需求方面，由于浙江万凯装置重启，预计国内聚酯周度产量小幅增加至153万吨。由于PTA开工率不高，供需维持紧平衡，预计PTA继续小幅度去库，价格上移。总结:成本方面，由于美国对伊朗进一步制裁，欧佩克+将发布新的减产计划，原油价格触底反弹，成本推动下聚酯产业链价格上移。供需来看，当前PX和PTA均有较多检修，PTA在本轮检修下已经消化掉前期累积的库存，原料供应压力并不大。需求方面，个别装置重启后，聚酯开工预计小幅回暖，聚酯原料仍在去库中。当前聚酯原料库存压力得到明显缓解，原油价格表现偏强，预计反弹延续。

　　贵金属指数上涨3.11%。受美国关税政策扰动，上周黄金再创历史新高，其中白银波动更为明显，金银比价高位震荡。由于特朗普反复无常，关税政策和地缘局势仍具有较大不确定性，避险情绪对贵金属的支撑或长期存在，贵金属或震荡偏强运行为主。中期来看，市场交易的逻辑或在经济表现以及各项政策落地情况，若经济持续表现超预期，降息预期或进一步调整，贵金属中期或宽幅震荡为主。长期而言，抗通胀和避险需求将继续支撑贵金属价格，在通胀预期反弹、货币政策宽松和大财政政策支撑下，贵金属仍具有上涨空间。

　　其他板块涨跌幅如下，饲料指数下跌0.97%，油脂指数上涨1.24%，黑链指数下跌0.26%，石油指数上涨1.29%，纺织指数下跌0.08%，有色指数上涨0.69%，农产品指数上涨0.5%，能化指数下跌1.2%，中间品指数下跌0.47%。

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