行情表现

日内消息

　　1、国内市场电解铜现货库存较27日增0.48万吨至33.94万吨，社会库存止降回升

　　据Mysteel，截至3月31日，国内市场电解铜现货库存33.94万吨，较24日增0.29万吨，较27日增0.48万吨；上海库存22.15万吨，较24日降0.91万吨，较27日降0.60万吨；广东库存5.17万吨，较24日增1.02万吨，较27日增0.85万吨；江苏库存6.02万吨，较24日增0.26万吨，较27日增0.32万吨。国内电解铜社会库存止降回升，其中广东、江苏市场均表现不同程度增加，上海市场库存延续下降；具体来看，近期市场到货不一，广东市场冶炼厂发货增加，仓库入库量较多，库存因此增加明显；而上海市场不论国产以及进口货源到货依旧较少，同时铜价回落，下游企业入市补库需求增加，库存亦延续去库。

　　2、若今日CSPT小组会议不及市场预期，或铜价将继续承压

　　据SMM，近期铜价接连下跌，虽有部分客户仍等待八万下方位置，但在下跌的铜价下，下游订单明显增加，预计本周升水或小幅回暖。同时临近CSPT小组会议及美国宣布全面征收对等进口税日期，虽美指下跌，但市场不安情绪增加，若今日CSPT小组会议不及市场预期，或铜价将继续承压。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　3月31日上海1#电解铜现货价格报价79945.00元/吨，相较于期货主力价格（79950.00元/吨）贴水5.00元/吨。

　　3月28日沪铜期货库存录得235296.00吨，较上一交易日减少21032.00吨。

机构观点

　　南华期货：铜周运行区间7.91万-8.11万元每吨

　　【盘面回顾】沪铜主力期货在周中冲高回落，最终报收在8.04万元每吨，COMEX铜上涨0.14%；上海有色现货接近平水；上期所库存基本回落至23万吨附近，出现意料之外的降库，LME小幅去库至21万吨，COMEX稳定在9.4万吨。进阶数据方面，精废价差冲高回落，在1528元每吨，基本接近正常区间；铜铝比进一步扩大达到3.9；铜矿现货TC走弱继续加深；现货进口窗口关闭。

　　【核心逻辑】铜价在周中冲高回落，超出预期。造成铜价波动的主要原因依然来自美国铜关税预期。美国彭博社日前报道称，包括托克集团、嘉能可集团和贡渥集团在内的大宗商品贸易商，都正在将大量原定发往亚洲的铜改道发往美国。其中一些知情人士表示，由于数量巨大，贸易商不得不在新奥尔良和巴尔的摩预订额外的仓储空间，以容纳这些货物。能源交易商摩科瑞估计，约有50万吨铜正在运往美国，远高于每月约7万吨的正常进口量。铜价的冲高回落主要得益于多头的减仓，沪铜整体持仓从61万手减少到57万手。展望未来一周，美关税政策或落地，对铜价造成波动。多头因关税政策落地，或逐渐平仓进而拉低价格。另外，美金铜和伦铜价差或因关税落地逐渐减少。

　　【南华观点】小幅回落，周运行区间7.91万-8.11万元每吨。

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