上周五，两市主要股指盘中震荡下行，科创50指数跌逾1%，北证50指数跌近2%。截至收盘，沪指跌0.67%报3351.31点，深证成指跌0.57%报10607.33点，创业板指跌0.79%报2128.21点，科创50指数跌逾1%，北证50指数跌1.85%，沪深北三市合计成交11452亿元，较此前一日减少逾700亿元。行业方面，化纤、化工、石油、煤炭、食品饮料、酿酒等板块走低，传媒板块拉升，券商板块上扬，可控核聚变、创新药概念等活跃。

　　中信证券表示，4月初关税“风暴”即将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内政策发力方向越发清晰。关税“风暴”落地后，预计A股回暖、港股震荡、美股修复。从业绩层面来看，核心资产已体现出极强的经营韧性，左侧布局的契机已经成熟；从流动性层面来看，活跃资金明显退潮，产业主题需要催化及时间来蓄势。配置上，延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路。

　　今日投资机会解析

　　大行注资靴子落地

　　3月30日，建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行发布公告，拟通过向特定对象发行A股股票的形式募集资金，补充核心一级资本。四家银行拟募资总额分别为不超过人民币1050亿元、1650亿元、1200亿元、1300亿元。

　　光大证券指出，本次财政部通过发行5000亿特别国债对大型银行注资符合资本市场前期预期，交易对价较现行股价有不同程度溢价，发行对象认购的本次增发股票自取得股权之日起5年内不得转让，反映了大股东支持大型银行平稳健康发展的决心。

　　从股票投资角度看，统筹考虑注资价格溢价率，注资后资本实力增强，以及股本增厚带来的EPS摊薄、股息回报率下降等因素，预计被注资银行股价可能受到阶段性影响，但由于前期市场对注资预期较为充分，本次注资宣布后体现为不确定性的消除，在事件性冲击结束，股价阶段性反映后，影响股票价格的因素将重回银行经营基本面主导。

　　国内半导体产业将迎持续增长

　　3月26—28日，半导体盛会SEMICON China在上海举行，汇聚1400余家展商，再创历史新高。据悉，本次展会国产厂商大放异彩，2024年国内参会展商为847家，2025年增长至1093家，同比增长30%，设备、零部件、材料、封测等细分赛道厂商多点开花。

　　中信证券指出，根据SEMI数据，2024年凭借市场机遇及发展契机，全球半导体市场规模增长19%，达到6280亿美元。展望2025年，SEMI预计市场将实现10%以上的增长，并预计在2030年达到万亿美元，这一里程碑达成时间甚至可能比预期更早。但是，根据测算，目前半导体上游板块的整体国产化率只有不到30%，在先进环节的国产化率更低，且海外对华半导体产业的限制持续收紧。因此坚定看好国内半导体产业的发展，尤其是在先进环节的突破，国内厂商持续受益。

　　国际金价持续攀升

　　近日，市场避险情绪升温，国际金价持续攀升。3月28日晚，现货黄金再创历史新高，日内涨近1%，报3086.45美元/盎司。截至收盘，现货黄金涨0.94%报3084.33美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.88%报3118美元/盎司，均创历史新高。

　　中信证券指出，近期黄金价格再创新高，主要是海外市场衰退交易与关税恐慌交易所致。综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金行情难言结束。二季度至年中，海外市场或持续出现类滞胀交易的主线，并利好黄金表现，而关税和地缘冲突对黄金的扰动仍未到终点，在不确定性情绪积聚以及释放以前，上述因素对黄金的驱动难言结束。从资金面看，黄金多头对黄金当前走向的影响程度已经来到历史最高水平，不过交投规模以及热度并未达到历史“最拥挤”区间，资金仍有进一步加仓的空间。综合当前基本面和资金面数据，预计年内黄金行情可能仍未结束。

　　缅甸地震锑、锡和稀土供应或受影响

　　国金证券指出，据SMM，克钦地区已经允许陇川地区合法开采且库存已久的稀土矿进口，但近期缅甸发生地震，综合考虑缅甸矿库存量和矿山开采和发运现状，判断国内稀土价格仍将稳中偏强运行。缅甸矿供给扰动亦为供改效果体现，缅甸矿供应收缩或催化稀土价格上涨。

　　另根据USGS，缅甸锑矿2024年产量近0.45万吨，占比全球4.5%；此次地震或对临近的掸邦地区的锑矿开采和运输造成较大影响。上周海内外价格继续上涨，我国出口量有所恢复，但海外战略性备库持续发力，实现内外同涨局面。

　　此外，地震或对临近的掸邦地区的锡矿开采和运输造成影响，对锡价产生支撑。目前刚果(金)锡矿扰动延续；叠加缅甸佤邦锡矿复产仍处筹备期，短期锡矿供应缺口持续扩大。

　　其他影响市场的消息

　　国办：因地制宜推进高标准农田建设

　　近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》，提出到2030年，力争累计建成高标准农田13.5亿亩，累计改造提升2.8亿亩，统筹规划、同步实施高效节水灌溉，新增高效节水灌溉面积8000万亩；到2035年，力争将具备条件的永久基本农田全部建成高标准农田，累计改造提升4.55亿亩，新增高效节水灌溉面积1.3亿亩。

　　因地制宜推进高标准农田建设，统筹开展田、土、水、路、林、电、技、管综合治理，将建设重点放在田内。新建项目优先开展田块整治、田间灌排体系、田间道路和电力设施配套等基础建设，着力提高农田保水保土保肥能力、抵御旱涝灾害能力、机械化耕作便捷水平；改造提升项目按照缺什么、补什么原则，补齐田间设施短板弱项。

　　金融监管总局：持续推动商业养老金融改革

　　国家金融监督管理总局办公厅日前印发《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》的通知。《方案》提出，持续推动商业养老金融改革。大力发展商业保险年金，鼓励保险机构创设兼具养老风险保障和财富管理功能的商业保险年金新型产品，支持浮动收益型保险发展。稳步推进特定养老储蓄试点业务发展。进一步扩大养老理财产品试点，探索建立多重风险缓释机制，支持建立投资者养老理财账户。稳妥有序建立养老理财产品转让机制，便利投资者投资及长期持有。支持银行保险机构探索创新产品和服务，畅通将各类资产合理有序转换为养老资源的渠道。

　　国常会研究推动农机装备高质量发展有关措施

　　3月28日的召开国务院常务会议，听取推进跨境电子商务综合试验区建设汇报，部署加快加力清理拖欠企业账款工作，研究推动农机装备高质量发展有关措施。会议指出，农机装备是保障国家粮食安全、建设农业强国的重要支撑。要坚持面向农业需求、聚焦重点领域，从突破基础技术、完善创新体系、培育优质企业、打造产业集群等方面综合施策，加快标志性产品研制和关键核心技术攻关。要用好用足农机购置与应用补贴、大规模设备更新等政策措施，加强中试验证和熟化应用，促进先进适用农机装备市场推广。要发挥标准引领作用，做好鉴定检测认证，强化质量监督管理，促进农机装备产品加快升级。

　　四大银行拟向财政部等募资5200亿元

　　3月30日，中国建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行发布公告称，拟通过向特定对象发行A股股票的形式募集资金，补充核心一级资本。四家银行的募资总额分别为不超过人民币1050亿元、1650亿元、1200亿元、1300亿元。其中，财政部将以现金方式认购中国银行、建设银行全部新发行股份，并包揽交通银行、邮储银行超过九成的新发行股份，合计出资规模达5000亿元。且公告均明确，财政部以现金方式认购。

　　消息称英伟达大陆特供GPU“爆单”

　　据报道，DeepSeek引发科技圈震动后，国内公司开始排队购买服务器，本地部署DeepSeekAI模型，导致英伟达特供大陆的H20GPU直接“爆单”。

　　有媒体从与新华三有合作的GPU模组渠道商处了解到，今年开年因为DeepSeek带动了国内算力需求短期内飙升，腾讯、阿里在内的几家头部互联网大厂客户年后追加了H20服务器的大单，将市场需求直接“拉爆了”。