1、全球都等着4月初的关税政策，再选择方向，整体风险偏好都不高，短期不乱动。商品里面，黄金继续坚挺，越到这种不确定的时候，越选择确定性，铜因为前两天的小作文，昨天继续下跌，拖累了有色ETF 昨天回调比较多，周期情绪扰动也影响钢铁，化工是小品种涨价题材发酵，甲醇、溴素、环氧丙环等都是连阳或趋势走法，化工ETF持续有流入，加上部分农产品，畜牧ETF 悄悄涨，涨价链这条结构行情今年注定不会冷清。

2、港股主要指数小幅收红，南向资金连续净流入，虽然昨天只有41亿了，但承接和情绪信心还是不错（比10.8好得多，以前港股见顶都是A下来，这次高位横盘震荡），获利资金切换，创新药和新消费都是主力，恒科在前低附近收十字星，还不能判断是否企稳，毕竟资金都等4月初，再往下也还是周一说的5200点而已，下一轮行情强度会更好。港股科技和香港消费ETF都还是做点T或者网格好，香港医药 大阳线收复，趋势走得比较好，逻辑等下说。香港银行 和恒生央企 还是底仓，最近虽然回调一阵，但波动不大。

3、A股昨天日内波动比较大，开盘下探后拉起来，承接还不错，但冲高上不去就回落，基本平盘收盘，这周窄幅波动，量能还是在1.2万亿的低位徘徊，月底可能就震荡或者小拉一下做个图的可能，已经有资金把政策预期拉到7月了，大摩也有点观点，普遍对关税阻力不是很乐观。活跃资金情绪退坡不少，北证50反弹两天后被5日线压制着回落，小微盘还不能言企稳，拖累科创200ETF指数。昨天科创表现比较强，科创100ET因为医药占比高，涨幅更好，科创综指ETF 逢低配置有效果了。科创50是最早回踩60日线的宽基。

4、结构上，医药领涨，食品饮料次之。昨天我们也组织了创新药的内部交流和点评，久旱逢甘霖，有医保会议催化和政策支持，海外也有出海卡位产品持续兑现，创新药占比更高的科创生物医药ETF关注度颇高。消费肯定是政策主力，业绩也在好转，酒ETF 还是弹性最大。国防ETF 早盘下杀但承接尚可，季末扰动后应该会更好。TMT拥挤度大幅下降，大数据ETF，传媒ETF和半导体ETF 可以慢慢捡回来了。

（仅供参考，不做投资建议，投资需谨慎）