随着关税影响美联储的利率路径，以及围绕美国经济增长的担忧加剧，一种受欢迎的交易在美国国债市场上正在获得动力：购买5年期美国国债。在美国总统特朗普设定的4月2日征收关税的最后期限到来之前，期权市场显示，交易员倾向于持有5年后到期的美国国债敞口。这种高需求推动持有期权的额外成本升至去年9月以来的最高水平。

　　摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra表示：“由于通胀上升，美联储可能开始继续降息的时间较晚，5年期债券应该是其中的最大受益者。美联储等待的时间越长，他们就越需要削减更多的总体利率。”

　　近几个月来，5年期美国国债在华尔街被吹捧为具有吸引力的公债，主要是因为它们对双重风险的相对抵御能力。相比之下，2年期美国国债对美联储的利率政策极为敏感，而10年期和30年期美国国债往往更容易受到对美国经济健康状况和不断膨胀的赤字的担忧的影响。

　　高盛最近指出，5年期美国国债提供了安全平衡。自美联储最近一次会议以来，巴克莱、摩根士丹利和富国银行都在吹捧所谓的“曲线腹部”交易。

　　投资者越来越担心，关税是否会——以及在多大程度上——最终刺激通胀，从而让美联储保持观望，尤其是在美联储官员援引不确定性的情况下。受此影响，对政策敏感的2年期美国国债收益率已从3月初的低点升至4%左右，因为市场此前已经消化了今年7月开始的两次降息。

　　近几周，10年期美国国债收益率也攀升，因消费者信心恶化令投资者担心包括将于4月4日公布的3月非农就业报告在内的重要数据回落。与此同时，过去一周的期权走势显示，交易员预期到4月25日5年期美国国债收益率将降至3.55%左右。

　　周三拍卖的700亿美元5年期美国国债收益率为4.1%，略高于市场交易价格。这表明投资者在出售时要求更高的回报。不过，2年期和30年期美国国债收益率之差为去年9月以来最大，因美国国会预算办公室警告称，联邦政府可能最快在8月就没有足够的资金按时支付所有账单。多数美国国债收益率当日上涨1至3个基点，美国股市因对关税的担忧而暴跌。