【现货】据Mysteel，截至3月25日，无锡宏旺304冷轧价格13600元/吨，日环比上涨100元/吨；佛山宏旺304冷轧价格13550元/吨，日环比持平；基差415元/吨，日环比上涨135元/吨。

　　【原料】原料方面，近期矿端价格坚挺对价格有支撑。近期菲律宾苏里高雨季进入尾声，北部矿山招标落地，价格折算1.3%品位镍矿环比略有上涨；受天气及斋月影响印尼市场镍矿供应偏紧，3月印尼二阶段内贸新定价报出，内贸基准价上涨0.5-1美元左右，升水由+19-20去至-19-21，4月印尼内贸基准价升水预计上涨。镍铁价格坚挺，供方报价多在1030-1050元/镍（舱底含税），低价资源较少但成交有限。铬矿期货价格高位成交，市场卖方情绪引导较强，铬矿现货资源持货不多，铬铁价格也偏坚挺。

　　【供应】据Mysteel统计，2月国内43家不锈钢厂产量308.89万吨，月环比增加7.9%，同比增加21.3%；3月排产344.01万吨，环比增加11.4%，其中300系185.44万吨，环比增加12.2%，同比增加10.5%。

　　【库存】社会库存偏高，仓单高位回落。截至3月21日，无锡和佛山300系社会库存58.33万吨，周环比减少0.2万吨。3月25日不锈钢期货库存198585吨，周环比减少3542吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面窄幅震荡，现货报价上涨，下游和终端采购偏谨慎，日内成交表现一般。宏观方面，近期国内持续释放稳增长信号，择机降准降息有一定预期，后续提振消费方面的政策刺激是否带动需求改善较为关键。近期主要原料价格抬升，下方成本支撑明确。铬矿现货源紧缺，叠加铬铁供应过剩得到明显修复，铬铁价格偏强。镍矿价格坚挺，菲律宾苏里高矿区雨季持续时间有所延迟，供应出货能力仍需恢复；雨季及政策扰动之下4月印尼内贸基准价升水预计继续上涨。镍铁价格坚挺，但需注意3月印尼镍铁排产大幅增加，部分冰镍转产镍铁。近日钢厂有检修减产趋势，部分新产能延迟投产，对供应增量预期有一定缓和。需求仍缓慢修复中，家电消费有一定带动，出口订单恢复情况较好，但整体采购氛围偏弱，下游维持刚需采购，对高价资源接受有限。社会库存仍偏高，后续需求增量或难消化供应增量，库存压力或将逐步增加。总体上，近期原料坚挺对价格支撑明确，需求有改善但仍不及预期，但现货市场交投偏谨慎，库存偏高后续压力或将逐步增加，近期估值推高后续价格或存在一定回落压力，短期预计区间震荡为主，主力参考13000-13600。

　　【操作建议】主力参考13000-13600

　　【短期观点】区间震荡

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